政策决定下半年股市走势

　　任壮表示，上半年可能是上市公司的盈利顶点，未来可能会逐渐下滑，对2010年上市公司盈利增长的判断，乐观的卖方研究员认为在25%左右，悲观一点认为在20%或者20%以下。目前A股市场动态市盈率是15.67倍，动态市净率目前只有两倍左右，是2004年以来的一个低点。目前投资股市，有一定的安全边际。

　　下半年股市的表现主要看政策面的动向，对于政策任壮有一个基本概括：整个上半年经济是向上的，因为经济数据很好，但是政策是向下的，整个货币政策都是收紧趋势。但下半年比较简单的概括可能会跟上半年相反，就是整个经济是向下的，包括我们看到GDP的指标都是逐渐回落的，而政策应该是向上的，东吴基金判断下半年整个经济较上半年政策相对比较宽松。

　　他觉得上半年政策放松的时间点有可能是在四季度，或者是三季度末。首先，他认为四季度经济下行的风险可能大于通胀压力和房地产泡沫的风险。

　　第二，四季度经济下行趋势相对比较明显，经过一段时间的成交缩量之后，房价有松动的可能性，这是导致房地产调控政策可能放松的主要原因。

　　第三，东吴基金判断，即使四季度政策放松，经济刺激政策也不可能达到2008年底的水平。政策即便放松，也会转向服务方向的需要，包括鼓励投资、城镇化建设、产业升级以及收入分配制度改革等方面。

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