今年11月5日，高层提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。从这个消息的发布者与发布时机来看，科创板显然是被决策层放置资本市场顶层设计的高度。

消息一出，A股市场就掀起了一波炒作科创板概念股的热潮，龙头市北高新（600604.SH）这个月内股价从最低点3.38元最高涨到11.36元，短短半个多月，最高涨幅高达236.09%，板块整体涨幅也远超大盘。

在这个背景下，从事科创板发行承销业务的券商、律所审计等中介服务商们，以及A股相关的上市公司们，的确有望从科创板的推出中分得一杯羹，对其业绩形成一定的增长作用。但具体能有多大的作用，则还要看各家企业涉及相关业务的程度与业务本身的质地如何。

虽然科创板概念股的炒作在最近有所退潮，但可以预见的是，科创板推出以后，A股将形成上交所-科创板、深交所-创业板的格局。而注册制试行，将连带着注册制所涉及到的发行、承销等基础制度进行修订，这对于中国资本市场来说，无疑将由此带来一场深刻的变革。

诞生背景：

瞄准纳斯达克，亟待制度创新

谈到中国没有具有很高成长性的上市公司这个话题，答案当然是否定的。在过去的二十多年里，中国互联网大潮孕育了以BAT为代表的一批优秀科技企业，但是由于制度原因，这些互联网公司都在海外上市，也都通过公司的高速成长为海外投资者带来丰厚回报。

而令人遗憾的是，这一批茁壮成长、代表未来的中国优质公司，内地股民却无法分享它们发展的红利。因此，A股投资者一直以来也都有强烈的呼声，让那些真正具有成长性的科技企业回归A股，或是一开始就能在A股上市。另一方面，许多创新型、科技型公司由于早期需要庞大的研发支出与较长的市场培育阶段，这些企业有着巨大的资本需求，但通常很难在初创期就满足A股要求连续盈利三年以上的上市门槛。

这也是为什么中国的纳斯达克一直未能真正出现的原因：资本市场建设与资本需求脱节。

实际上，国内过去一直尝试推出中国版的纳斯达克，设立战略新兴板、通过CDR方式引入“独角兽”企业等，但总是雷声大雨点小。而创业板、新三板设立之初，也曾被誉为中国的纳斯达克，但发展到现在的结果大家也都看到了，前者很多公司成为割韭菜的狂欢场，一旦解禁高管团队便开始减持套现，或者把股权质押一空；后者则是交易极度清淡，几乎失去了融资功能。

但是，科创板的推出很可能改变这一现状。

这次将自上而下推进设立的科创板，与创业板有一个显著的不同，除了“科创”一词划定了上市企业的类型，更重要的一个关键词是“注册制”。这也意味着，科创板将设计与A股现行制度完全不同的上市制度。

虽然目前还未正式公布科创板的上市制度，但《投资者报》记者采访券商行业人士时发现，业内普遍认为，科创板实行注册制后，很可能将更接近于纳斯达克的制度安排。