今年以来，我国支持债转股的政策利好消息不断。发改委等五部委日前联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)，强调了继续深入推进市场化债转股的业务。对于股市而言，专家认为，在A股估值优势凸显的条件下，应加快推进上市国企债转股，夯实股市稳定健康发展的根基。

东方金诚金融业务部助理总经理李茜昨日对《证券日报》记者表示，《工作要点》更加强调市场化的操作流程，侧重对国有企业本身杠杆水平的约束，以降低债转股实施过程中的压力。一是建立量化的国有企业资产负债约束机制，使得企业降杠杆的目标更加具体，可操作性更强，以提高降杠杆工作的效率。二是加强金融机构对国有企业的负债约束。要求金融机构通过债权人委员会、联合授信、债务风险评估等方式，主动限制高负债企业的过度债务融资，倒逼国企降低杠杆率。

在苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙看来，此轮债转股实施企业的主体以国有企业为主，今年以来我国出台的一系列支持债转股的政策，一方面有利于降低企业的杠杆率，实现中央明确的结构性去杠杆特别是国有企业去杠杆的政策目标；另一方面还可推进国有企业混合所有制改革的进程。

厚生智库研究员赵亚赟昨日对《证券日报》记者表示，目前我国企业杠杆高居世界前列，企业负债太高会严重拖累经济发展。而我国企业负债有六七成是国企负债，是企业降杠杆的重中之重。债转股将间接融资变成直接融资，大大降低了国企偿付压力，同时也迫使一些体制僵化的国企按股份制要求进行改革，变得更加市场化，从而提高效率。

李茜也表示，债转股有助于国有企业降杠杆和加速国企改革。一方面，市场化债转股有利于优化国有企业资产负债结构，减轻财务负担，为其轻装上阵增强活力腾挪了空间。另一方面，国企改革的阻力在于债务压力大，改革的目的在于提升企业经济活力，而债转股可以起到双重作用：通过债转股降低国企杠杆，有助于压降国企债务压力，为国企改革奠定基础。同时，市场化债转股也可为国有企业引入多种类型的股东，提升国企的市场化程度，有利于完善国有企业的公司治理机制，并在公司治理层面强化对国有企业资产负债率和经营业绩的约束。

发改委此前公布的数据显示，截至7月31日，市场化债转股签约金额达17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家优质企业。债转股落地相较过去明显提速，但落地难的困境还未完全得到解决。

在黄志龙看来，上市国企的债转股，始终面临两方面难题：一是国有企业和债权金融机构参与的积极性不高，这其中与商业银行业绩考核有一定的关系；二是债转股的市场化、法治化过程还有待进一步完善，行政命令、拉郎配式的债转股还时有发生。另外，尽管央行针对债转股资金短缺问题采取了定向降准的举措，但这些资金如何进入债转股之中，仍需要相应的配套政策。

李茜表示，当前债转股项目落地难，主要原因在于资金募集难、资金成本高、债转股风险大和退出机制模糊，针对上述问题，可以尝试从以下方面来完善政策：