当现金贷从“狂飙猛进”陡转直下后，互联网金融行业的“排头兵”——P2P网贷机构正在遭遇不小的挑战。

融360监测数据显示，7月7日至7月13日网贷行业成交量为405.17亿元，较前周环比回升下降5.90%，当周资金净流出额高达40.47亿元，其中14家平台资金净流出额均超过亿元。

另据网贷之家不完全统计，2018年6月共出现63家问题P2P平台，7月上旬，问题平台已有23家。这是2016年8月出台《P2P网络借贷业务管理暂行办法》之后，22个月来最大规模的单月问题平台集中爆发，更令人担忧的是，整个行业正受到恐慌情绪影响。

平台合规问题有待加强

事实上，互联网金融的前期整治效果已经显现。中国互联网金融协会数据显示，专项整治以来共有5074家从业机构退出，不合规业务规模压降4265亿元。而据深圳互金协会披露的数据，截至2018年6月末，整改类P2P机构的不合规业务余额较整改初期下降87%。

同时，近日监管要求，在2018年下半年到2019年6月针对P2P集中开展专项整治，通过全面现场检查，实施分类分级管理，加大违规违法处置措施，争取在2019年下半年到2020年使P2P机构进入常态化监管。

“爆雷”的集中爆发缘于多种原因。例如唐小僧属于信息披露状况不良，投资人也无法获得底层资产的具体情况，实际上有非法集资的嫌疑。另外，有些平台在资金存管等合规要求方面推进缓慢，依旧有资金池、大额标等历史遗留问题未整改，造成平台抗风险能力弱。

中金公司研究员王瑶平分析，本次网贷平台“爆雷”潮的主因在于，一是一些主打自融、虚假标的、资金池等庞氏骗局的平台在监管趋严下难以为继；二是流动性趋紧导致贷款端（尤其大额）逾期率上升、平台累计的准备金难以足额赔付；三是投资者资金流入放缓，导致存在期限错配的平台流动性问题凸显（6月行业成交量及余额出现“双降”）。

可以说，新兴的互金行业，尤其是一直处在风口浪尖上的网贷机构，与投资者之间的信任关系比较脆弱。而这种症结出现的原因，有外部经济环境的影响，有金融行业强监管的效应，但更多还是需要身处行业中的每个人去反思。

流动性压力有所分化

中金公司在其最新报告中称，预计P2P退潮或仍将持续2至3年。在满足监管合规要求基础上，再考虑运营成本的攀升，3年后正常运转平台预计不超过200家，仅为目前运营平台数量的10%左右。

“信心比黄金还重要。”统计数据显示，6月网贷行业活跃投资人、借款人分别为408.37万人、435.2万人，其中投资人数环比下降1.95%，借款人数下降0.32%。受流动性影响，据记者了解，不少平台已经有了每日“限兑”额度，延长了提现的时间。“虽然一定程度上损失了投资人的体验，但这种时候还是要保证平台流动性的可控，不要出现大的风险。”一位网贷机构管理人员告诉记者。

然而，用户非理性提现还是加速了平台的清场。由于处在合规备案期，按照要求，平台不能通过发行新增标的承接过去期限错配的资产，加上旧的资产没有到期退出，投资人一旦赎回，平台就必须依赖自有资金垫付。