IPO发行正迎来规则上的重大变革。3月30日，证监会就首发管理办法公开征求意见。核心点为，符合新经济要求的亏损企业也可以上市。

21世纪经济报道记者采访的多位业内人士对此次征求意见稿的变化给予了高度认可。

而新经济时代的到来，也创造了波澜壮阔的机会。作为资本市场重要参与者的券商机构则将充分享受这场盛宴。根据广发策略推算，预计未来三年内新经济企业A股上市融资总规模为4500亿元。

业内的普遍看法是，龙头投行将成为这场盛宴的主要获益者。从目前独角兽的回归来看，也多集中在大投行。A股CDR的发行获益最大的非大投行莫属。

亏损新经济企业可上市

3月30日，证监会就修改《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》公开征求意见。但相比此前，征求意见稿变动并不大，均分别只增加了一处修改。

即中国证监会根据《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等规定认定的试点企业，可以不适用发行条件关于盈利指标相关要求。

更直白的表述是，亏损的企业也可以上市，但前提是符合国家战略要求的新经济企业。在起草说明中，证监会表示修改的总体思路是以服务创新驱动发展战略为引领，坚持创新与发展有机结合。

对于修改背景，证监会指出，由于新经济业务模式特点，一些创新企业仍处于亏损状态，现有部分发行条件的设置已经不能满足服务创新企业发展的需要，亟需在推进改革过程中进行完善，使资本市场更好服务实体经济、助力国家创新驱动战略、培育新动能。

4月2日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，面对新经济的发展，传统IPO标准的判断价值已失准，为了满足新兴产业发展的需要，构建新的标准很有必要。

“一些亏损的创新企业未来可能是行业龙头或支柱产业，投资企业是投资未来。对于这类企业可以开特别通道，也是构建多通道的IPO标准。尽管监管层对新经济企业没有设立盈利要求，但是在营收、估值方面都有严格的标准。”董登新表示。

此次证监会对首发管理办法进行修改为亏损的新经济企业打开了IPO的大门。“这意味着我国证券市场迈出了很重要的一步。对于战略新兴行业的一些新经济企业来说多了一条上市路径，也可以把更好的企业留在境内。”4月2日，一家大型券商投行人士向记者表示。

“此次修改并非凭空而至，是证监会一直以来都在研究酝酿的，配合‘两会’上对吸引海外上市优质科技公司回归A股的热潮。”4月2日，香颂资本执行董事沈萌表示。

不过，沈萌认为，证监会在先期以临时措施模式引入少数海外已上市优质企业后，需要建立健全完整的IPO新模式，才可能真正实现通过改革吸引高科技企业留在国内上市融资，改善A股上市公司的资产质量。

此外，随着新经济时代的到来，投资者也真正到了炒新股有风险的时代。“传统的IPO标准一般适用于成熟的大企业。但是对于新经济企业，我们考察的是营收规模和估值。如果炒作必然会形成巨大的泡沫，蕴藏着高风险。所以投资者在未来投资一定要更加谨慎。”董登新向记者表示。