公司3C锂离子电池模组业务保持了稳定增长，在保持与国际大客户合作良好的同时，公司已成为华为、vivo、OPPO等国内一线移动终端厂商的主要供应商。笔记本电脑方面，随着笔记本电脑由传统的18650电池向锂聚合物电池转换，公司笔记本电脑锂电池业务实现快速增长，未来成长空间巨大。

新兴锂电池业务全面布局，有望成为公司成长新动力。

随着公司VR&穿戴设备业务的快速发展，公司2016年成立了VR&穿戴事业部长培育了新的利润增长点。公司储能系统类、智能制造类业务经过前期布局，2015年开始贡献部分营收，如今已成为公司的重点发展领域，成为消费类、动力类锂电池外新的成长动力。

盈利预测。

公司整体业务布局合理，增长动能持续：公司3C锂电业务仍保持快速发展，今明两年业绩有保障；动力电池业务稳步推进，储能领域积极布局，在新兴锂电池(如VR、无人机锂电池等)等领域亦加速发展。公司加速打造锂电平台型企业，将助推公司业绩与估值双升。我们预计公司16~18年EPS分别为0.79/1.15/1.60元。我们看好公司未来发展，给予公司"买入"评级。

风险提示。

原材料价格上涨的风险；竞争加剧导致盈利能力下滑的风险；动力及储能电池发展不及预期的风险。

歌尔股份：业绩低于预期，但稳健的三季度公司指引证实盈利复苏

歌尔股份002241

研究机构：高盛高华证券分析师：高盛高华证券研究所

与预测不一致的方面

歌尔声学首次在中期业绩发布后举行电话会议。要点：(1)董事长重申了公司在VRODM技术知识、专利、自动化及垂直整合方面的领先地位，并预计2017年VR市场至少同比增长一倍，这与我们的预测相符。除了Oculus和索尼，公司还与十几家VR客户进行合作。预计AR业务2017年将开始贡献收入。(2)除了VR/AR业务，公司还重点强调了其它高增长业务，包括无人机、机器人、智能音频设备等，这些产品会在5G和物联网时代占据优势。(3)在声学方面，公司指出智能手机的规格不断升级，并预计2018年高端智能手机企业将采用无线耳机；公司在蓝牙和RF技术方面具有优势。(4)就短期而言，公司预计2016年下半年毛利率稳定(上半年毛利率因产品结构变化而略低于我们的预期).

投资影响

维持买入评级。稳健的三季度指引印证了我们对盈利增长复苏的看法，我们认为这应有助于推动该股估值重估。我们将2016-18年每股盈利预测调整了-5%至+2%，以体现声学业务利润率下降以及VR发货量上升的因素。滚动我们的估值后，我们将12个月目标价格从人民币31.6元上调至33.5元，是以全球同业2017年预期平均市盈率(21.5X)乘以2021年预期盈利，并以8.4%的股权成本贴现得出。主要风险：VR业务扩张慢于预期。

顺络电子：汽车电子和工业电子取得阶段性突破

顺络电子002138

研究机构：国信证券分析师：刘翔

上半年延续收入与净利高增长态势，业绩符合预期

公司2016年上半年实现营业收入7.50亿，同比增长29.56%，归母净利润1.75亿，同比增长49.89%，扣非归母净利润1.72亿，同比增长51.78%。拆分Q2单季收入4.14亿，同比增长30%，同比增速略高于Q1，Q2单季净利润同比增长40%。上半年公司综合毛利率同比提高2个百分点，1-6月及Q2单季的净利润增速显著高于营收增速，印证盈利能力持续提升，认为高毛利小型精密电感、精密陶瓷等新品大概率实现高速增长，下半年业绩有望更上一层楼。

加速由通讯、消费类市场向汽车电子、工业电子拓展