再次强调动力锂电池和储能系统是公司未来最大看点。目前汽车电池方面,包括五洲龙、北汽福田、东风、吉利帝豪、柳州五菱等物流车、乘用车客户都已经达成战略合作。公司上半年汽车及动力电池类业务营收同比大幅提升82%。随着2016年下半年博罗基地多条全自动Pack产线会陆续建成并投入使用,新增产线年产能预计达到1.5GWH,动力锂电池业务有望持续提升。

储能方面公司产品覆盖家庭便携储能、通信储能、电网调频储能、风光储微网储能、大规模工商业分布式储能、数据中心储能以及新能源领域光伏发电业务,目前已有多个项目开始启动或得到确认。

投资建议:我们长期跟踪推荐公司,上半年业绩符合预期,明年增长确定,持续推荐!维持买入-A评级,6个月目标价38.76元。

风险提示:行业下游需求不达预期。

欧菲光:中期业绩显著提升 摄像模组及传感器是主因

欧菲光 002456

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-09-01

投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.80、1.18和1.44元。净资产收益率分别为12.3%、15.9%和16.8%,给予增持-A评级,6个月目标价为47.30元,相当于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的动态市盈率。

联创电子:业绩稳步增长 优质镜头标的逻辑不变

联创电子 002036

研究机构：海通证券 分析师：陈平 撰写日期：2016-08-26

公告内容:公司发布半年报,H1收入7.50亿元,同比增长17.33%,净利润0.69亿元,同比增长7.05%。公司毛利率20.46%,下滑1.22个百分点。前三季度预计净利增长区间为56.4%~104.0%,1.15~1.5亿净利润。

运动相机市场萎靡导致光学镜头销量下滑,短期拖累公司盈利能力。公司2016H1产品结构格局发证转变,触控显示业务营收同比增长58.72%,而光学元件同比下滑46.77%,高毛利率的光学元件营收占比从2015H1的39.24%下降到2016H1的17.80%,导致综合毛利率下降1.22个百分点。我们认为公司光学元件业务的下滑和运动相机市场萎靡直接相关,公司是全球运动相机镜头行业最大供应商,公司前三大客户群光、天彩、捷普出货量占全球份额的69%。但是2016H1运动相机市场下滑明显,全球市占率50%以上的运动相机龙头GoPro在经历2011到2014复合增长率81.2%的连续高速增长后,预计今年的销量最多将会下降17%,属于2010年首次下滑。而由于GoPro的运动相机主要采购自群光和天彩,终端需求的不振对公司镜头业务的压力可想而知。

公司镜头业务已经开始多点布局,短期业绩压力不阻碍长期发展趋势。公司2016H1管理费用与研发费用同比增长13.30%和22.21%,源于公司正在依托高清广角镜头的技术基础进一步拓展光学镜头在无人机、车载、手机、VR/AR和安防监控等领域的应用,并向光电组件、光电产品延伸。2016H1手机镜头产业化项目已大部分完成募投生产线建设,形成了月产200万颗5M、8M像素手机镜头的量产能力,并且公司公告预计年底公司将推出13M高像素手机镜头,到2018年实现6000万颗1300M像素镜头产能,年贡献利润1.32亿元。除了手机镜头,公司研发的无人机相机镜头和影像模组、VR光学镜头已经量产,而车载光学光学镜头已通过TS16949车载论证。