无人驾驶龙头强化卡位优势。公司是国内导航电子地图龙头,具有极其的车厂渠道资源禀赋;多年持续投入高精度地图、深度学习等技术研发,技术优势明显;公司还和腾讯合作发布车联网综合解决方案,拟收购杰发科技,占据车载后装市场入口,后续将其车联网解决方案和杰发芯片整合,有望在前装、后装持续发力,实现车联网入口卡位,从而实现数据卡位;公司还和联发科达成战略合作,后续有望在芯片端进行深度合作。车厂、地图、芯片和深度学习算法是实现无人驾驶的四大要素,公司在上述领域均有极强的优势。

    投资建议:车联网成重要增长点,携手腾讯、杰发、联发科、延锋伟世通,车厂、地图、芯片和深度学习算法均有显著优势,潜力巨大。预计2016-2017年备考EPS分别为0.24元和0.38元,“买入-A”评级,6个月目标价30元。

    风险提示:行业竞争加剧,产业整合风险。

    中航机电

    中航机电:业绩大幅预增 公司价值逐步凸显

    中航机电 002013

    研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林,傅楚雄,李良

    核心观点:

    1.事件

    公司预计上半年净利润1.31亿元至1.37亿元,同比大幅增长+560%至+590%。

    2.我们的分析与判断

    (一)半年度业绩大幅增长,航空和汽车业务助力

    2016年上半年预计归属上市公司股东净利润区间为1.31亿元至1.37亿元,同比大幅增长560%至590%。公司业绩的大幅增长主要源于去年半年度业绩基数较低,而航空产品的交付和子公司汽车零部件业务收入均好于去年同期。我们认为随着运20和诸多新机型的逐步列装,公司航空业务发展将进入快车道。

    (二)核心员工持股试水,彰显管理层信心

    公司3月份完成非公开发行股票事宜,增发价为14.48元,核心管理层认购1.52亿,航空产业公司认购5亿,双方认购金额合计占比约33%,锁定期36个月。其余认购对象的股份锁定期均为36个月。集团和员工的高比例认购以及参与机构3年锁仓的意愿彰显了集团内外对公司未来发展前景的信心。

    (三)院所改制试点开始,资产证券化率提升可期

    公司前期公告收购机电板块5家公司,另外机电板块的18家公司已经托管给上市公司,初步形成整体上市的目标和构架。公司成为中航机电板块主要平台的地位基本明确。

    下一步随着科研院所改制的正式推进,机电板块有望成为改制较早的领域,公司受益于科研院所优质资产注入的预期较为乐观,投资价值有望得到继续提升。

    3.投资建议

    不考虑资产注入因素,预计公司2016年至2017年净利润分别为6亿和7.2亿,EPS为0.38元/股和0.45元/股,当前股价对应PE为46.8x和39.6x。