渤海股份:污水处理业务持续发力 保障业绩平稳增长

渤海股份 000605

研究机构：长江证券 分析师：童飞

报告要点

事件描述

近日,公司披露2016年半年度报告,报告期,公司实现营收3.71亿,同比增长12.17%;实现归属于母公司净利润0.13亿,同比增长16.97%;实现毛利率23.07%,同比增加0.72pct。

事件评论

污水处理业务持续发力,支撑业绩增长。报告期,公司实现营收3.71亿,同比增长12.17%;实现业绩0.13亿,同比增长16.97%;分业务可以看出,公司污水处理业务实现营收0.19亿,同比增长156.58%,毛利率达34%,同比增加23.73pct,公司前期对现存3座污水厂进行技术升级改造目前效果逐步显现,运行成本明显下滑,毛利率提升显著。另外,2015年7月公司承接新乐市污水处理厂TOT项目(9万吨/日),武清区城关镇污水处理厂(0.75万吨/日)也已经完成土建工程竣工验收及设备安装,投产后污水处理能力将进一步提升。

定增获批,公司转型升级步伐加快。近日,公司非公开发行方案获证监会审核通过,拟收购嘉诚环保55%股权,嘉诚环保作为区域水环境骨干企业,有着优秀的管理团队、技术积累、品牌价值,区位优势,二者的结合将在业务模式、背景资源以及区域布局方面产生重要协同,意义重大。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.74、0.87元,对应的估值分别是49x、29x、25x,维持“买入”评级!风险提示:系统性风险、定增风险!

天翔环境

天翔环境:上半年业绩符合预期 油田环保蓄势待发

天翔环境 300362

研究机构：光大证券 分析师：郑小波,宋磊

上半年业绩符合预期:期内公司实现营收3.16亿元,同比增61.54%,归母净利润0.21亿元,同比增43.77%,EPS为0.148元,符合我们预期。

环保业务发力,营收占比达79%。期内受益于美国圣骑士的并表贡献及油田环保的市场爆发,环保业务营收同比增2.24倍至2.5亿元,毛利率升4个百分点至36.14%;而传统本业水电设备受下游需求萎靡影响,营收下滑56%至0.19亿元。随着公司在环保设备、油田环保、环境监测及PPP方面的深入布局,预计下半年环保业务将持续爆发,成为营收和利润增长主要贡献点。

油田环保蓄势待发,公司开辟新的重要增长点。环保政策重拳出击,对油田环保提出严格要求,倒逼市场释放。油田污水、固废设计每年新增240亿元市场规模,治理前景广阔。公司凭借先进的压裂排液处理工艺、油田废水综合处理工艺、含油污泥热水洗工艺及含油污泥热洗+干化+热解+氧化工艺等,对四大产油基地项目持续跟进,以装备与技术服务切入,而后实现后期运维,上半年已拿1个多亿订单,预计下半年订单将大幅爆发。

首个7.8亿PPP项目落地,着力打造区域PPP龙头。依托BWT的核心设备及工艺技术,公司中标简阳首个PPP项目,其中公司将与简阳水务成立项目公司(公司出资1.56亿元,持股95%)。四川省有183个县级单位,污水处理潜力近2000亿元,目前渗透率才三分之一左右公司具备技术和区域优势,未来将深耕四川,面向全国,预计类似订单将继续爆发,进而成为区域PPP龙头,一来拉动环保设备的销售,同时带来工程业绩的大幅增长。