此次 5吨生物基石墨烯中试生产线的建设打开了公司在石墨烯领域的布局,随着技术的日益成熟,未来将建成300吨的生产线,进入国内石墨烯领域的第一梯队。公司生产的生物基石墨烯相对于市场上普遍生产的石墨烯略有不同,其原料更加丰富,生产成本更低,同时还更兼具环保等特点,属于石墨烯中的高端产品。我们认为,公司此次在石墨烯领域的布局更好的实现了以玉米全株循环经济大健康产业的战略,使得公司在新材料方面更进一步,也是公司木质素产品的延伸和升级。石墨烯是国家重点扶持的新材料之一,符合未来产业发展方向,有助于优化公司产品结构,提升利润水平,这将成为公司整体布局中重要一环。

坚定看好公司未来长期发展:

公司的“互联网+大健康”战略布局中,互联网产业已经落地。快云科技和兆荣联合两家数字营销公司已经收购完成,16年将贡献超过9000万净利润,未来有望保持30%以上的高速增长。公司主业保持稳定增长,是国内功能糖领域的龙头企业,随着新产能的投放,竞争优势将进一步稳固。我们看好公司未来战略规划项目的逐一落地,同时近期糖价反弹将增厚公司全年业绩。

目标价15元,维持“买入”评级:

考虑增发摊薄以及两家数字营销公司从5月份开始并表,我们测算2016~2018年EPS 分别为0.19元,0.38元,0.45元,目标价15元,维持“买入”评级。

风险提示:

收购标的业绩不达预期的风险。

宝泰隆

宝泰隆:2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈

宝泰隆 601011

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛

上半年焦炭产量同比上升或与行业景气度回升有关。上半年公司焦炭产量56.64万吨,同比上升1.74%,完成年度计划的55.53%;甲醇产量万吨,同比上升5.99%,完成年度计划的54.12%。

焦化业务毛利扭亏,甲醇毛利率同比上升。上半年公司实现吨焦收入679.91元,同比下跌22.03%;吨焦成本666.09元,同比下降26.26%;吨焦毛利13.82元,同比扭亏45.16元;焦炭业务毛利率2.03%,同比增加5.63个百分点;吨甲醇收入1566.35元,同比上升0.18%;吨甲醇成本450.33元,同比下降23.82%;吨甲醇毛利1116.02元,同比上升14.77%;甲醇业务毛利率71.25%,同比增加9.06个百分点。

期间费用控制得力,财务费用降幅较大。上半年公司期间费用合计1.51亿元,同比下降15.35%,其中销售费用同比上升10.56%主因销售甲醇运费增加;管理费用同比下降11.89%主因公司减员降低工资等费用;财务费用同比下降41.12%主因贷款平均利率降低及债券利息减少。

受益于焦炭及甲醇景气度提升,2季度业绩环比增盈。2季度公司所在产地七台河二级冶金焦含税出厂价环比上涨201.72元/吨,甲醇现货基准价环比上涨75.33元/吨,焦化及甲醇景气度提升助力公司毛利环比增加0.14亿元,叠加费用控制较好,2季度公司实现归属净利润0.12亿元,环比增加0.10亿元,扣非后业绩环比扭亏0.20亿元。

关注石墨烯及稳定轻烃项目后续进展,维持“买入”评级。公司积极寻求转型升级,稳定轻烃项目及石墨烯项目是主要看点。我们预测公司16-18年EPS分别为0.07、0.10、0.11元,对应PE分别为79、54、49倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑,项目推进低于预期

方大炭素