越来越多的优质企业在全球上市，中概股近期也再度为资金所追捧。具备挖掘中概股价值能力的QDII基金产品随之成为市场关注的焦点。

上证报记者对相关产品进行梳理后发现，目前市场上主要有10只产品在全市场捕捉中概股机会。今年以来斩获颇丰的产品呈现两大特点：高配港股 、重仓科技。通过近距离观察相关产品，投资者不但可以借鉴思路，也可根据需要选择合适的基金进行资产配置。

强者恒强特点明显

从多只基金投资布局可见，今年上半年市场强者恒强特征明显，且这一风格有望在下半年延续。

记者梳理数据发现，近半年来主投中概股且净值增长率接近或超过20%的QDII基金有4只，其中有3只基金第一大重仓股均落子腾讯控股，持股市值占基金净资产比例在7%到10%之间。

多数受访基金经理指出，腾讯股价短期强势难改，强者恒强特征明显。国海富兰克林QDII基金经理徐成在接受上证报采访时表示：“尽管腾讯股价连创新高，但估值仍为合理。腾讯的微信产品目前来看没有其他技术可以取代，未来的发展空间依然很大。”

徐成的自信来源于腾讯过硬的数据。财报显示，腾讯二季度总收入为356.91亿元人民币，比去年同期增长52%；净利润从去年同期的73.1亿元增至107.3亿元人民币。

同为BTA巨头的阿里巴巴最近发布的财报也相当靓丽，且透露出谋划更大布局的意图。其最新财报首次按四个部门披露财务信息，除了核心的电商业务，其他三个部门分别为云计算、数字媒体及娱乐业务、创新项目及其他业务，上述三个部门被明确称为三大“新兴引擎”。

上述基金除了对腾讯情有独钟，在投资区域上偏好也颇为集中，最大投资区域均为中国香港市场，在该区域的股票投资比例远超其他地区。

徐成对记者解释道：“尽管今年中国香港市场累积了相当涨幅，但比起其他市场仍属于低估，随着中国经济数据向好，企业盈利复苏，在中国香港上市的优质标的值得重点关注。”

统计显示，目前市场上主要有10只产品在全市场捕捉“中概股”机会，其中有5只基金配置中国香港市场的市值占比超过基金净值 70%，2只超过60%，2只超过50%。

而对于配置多元化要求更高的投资者来说，则可关注一些投资范围更广的基金。

具体来看，目前投资范围最广的是博时亚太精选和工银瑞信中国机会全球配置。前者对中国香港地区配置比例达到52.71%，此外还配置了日本、韩国 、澳大利亚 、泰国 、美国等市场；后者则重点配置中国香港和美国市场，比例分别为29%和53%，同时还配置了英国 、日本、瑞士、澳大利亚、印度 、卢森堡等市场。

布局呈现多种风格

从这些产品的投资布局来看，多策略全球化的特征日益显现。

上半年，在10只专注中概股的QDII中，业绩表现最好的为国海富兰克林旗下一只港股基金，半年净值增长接近25%。该基金二季度末最为青睐的是信息技术板块，投资比例高达23.37%，其次为非必需消费品，投资占比达到18.87%。

半年净值增长超过22%的海富通中国海外投资布局最多的领域也是信息技术，市值占比达到23.11%，其半年报披露的第一重仓股亦为腾讯控股，持股接近450万股，占比基金净资产7%；其次为金融和非日常生活消费品，比例分别为20%、10%。

此外，嘉实海外与华宝兴业海外中国成长2只QDII基金近半年涨幅也接近20%。

嘉实海外前两大投资领域分别为金融和信息技术，占比达到29.47%和22.6%。除了第一大重仓股腾讯控股，该基金偏爱的股票还包括建设银行 、阿里巴巴、中国移动、中国平安等。

华宝兴业海外中国成长的投资行业则相对均衡，主要配置了工业、非必需消费品、金融、保险 、信息技术等行业，配置比例差异也不大。在美上市的中概股配置上，其主要集中于互联网概念，重点布局了携程、京东、阿里巴巴、新浪微博 、欢聚时代等标的。该基金上半年净值表现同样出色，涨幅超过18%。

此外，从这几只QDII基金的业绩比较基准也可以看出它们的投资风格。嘉实海外中国和海富通中国海外的业绩比较基准为MSCI中国指数，这一指数涵盖了H股、B股、红筹股和民企股；博时亚太精选的业绩基准则是“MSCI Zhonghua”指数，在MSCI中国指数的基础上加入了在中国香港上市的本地股。

重点着眼分散风险

在中概股投资上，常有一荣俱荣一损俱损的局面。

业内人士提醒，个别“妖股”会带动板块集体繁荣，然而一旦某只个股树大招风被做空机构盯上，也会引发板块巨震。这是投资者在选择此类QDII时特别需要关注的风险点。

今年年初，阿里巴巴配合美国证监会(SEC)例行问讯的消息一出，立即引发中概股“小股灾”；近期，在美上市的宜人贷同样遭遇做空。

这些做空机构通常采用固定模式：通过具备专业知识的代理人进行实地调查发现漏洞；抓住把柄后与海外对冲基金联手卖空。一旦中国公司被做空，流通市场股东蒙受损失，马上就会有美国律师事务所负责提出集体诉讼索赔。

分析人士特别提醒，普通投资者或许并没有获取做空机构动向的能力，但较为明显的一点是，这些被做空的标的大多在短期内累积了大量涨幅。

需要指出的是，海外机构对中概股的信心相比以往大幅提升。

在今年阿里巴巴遭遇美国证监会例行问讯时，美国独立投行咨询公司Evercore就作出较为公正的评价：“尽管阿里巴巴被监管质询从而引发舆论关注，但可以明确的是，美国证监会并无披露更多信息，只是让阿里巴巴主动提交相关信息，这次问讯引发的股价大跌只是一种市场误读。”

德意志银行则直白地表示，美证监会应该更多了解“双十一”这一独有的消费现象，才能了解阿里的财务数据。

专业人士提醒道，为避免落入集体做空陷阱，资金出海的第一着眼点应该是分散风险，不要过度“抢食”这些热门产品。这些中概股和A股市场形成强烈的相关性，并不利于分散风险，想要寻求差异化投资就需要重点关注基金对其他区域的投资情况，配置一些和A股关联度低的产品。