投资建议：受益于短期电改政策落地，PPP项目落地在即，配网行业迎来新的变化，我们坚定看好公司未来发展。预计公司2016/2017/2018年归母净利润为1.09/1.25/1.34亿元，EPS为0.40/0.46/0.49元，给予公司2017年65倍PE，对应目标价30元，给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：政策落地不达预期、配网投资不达预期（东吴证券）

恒华科技：智能电网信息化龙头，打造电网“天猫”平台

智能电网信息化龙头，外延和国际化加速进行。公司是国内智能电网信息化领军企业，产品覆盖电网的电网全生命周期环节。公司已完成股权激励，核心高管团队均持有股份。近年来，公司收购道亨科技、投资天津梦工坊和珠海政采软件，设立香港子公司，积极拓展外延和国际业务。

万亿配网投资助力公司业绩腾飞。《配电网建设改造行动计划（2015~2020年）》明确指出，2015-2020 年，配电网建设改造投资不低于2 万亿元。2016年了国务院常务会议表示将实施新一轮农网改造升级工程，预计将投资总计7000 亿元以上。配网、农网以及微网（统称配网类）等投资持续加大，奠定公司未来业绩增长基础。预计公司2015 年配网类收入同比2014 年实现约200%增长，配网类投资已经成为其业绩增长的重要驱动力。

借电改春风，打造电网天猫平台，实现“数据—售电—服务”的商业模式突破。电改9 号文及6 个配套文件陆续出台，售电侧放开势在必行，至今全国已经陆续成立了约400 家售电公司，预计未来售电公司数量将突破千家。公司以“电+”为核心的云服务平台已上线，以基础软件免费，数据收费的模式吸引用户，通过一系列SaaS 软件切入售电企业业务，通过众包模式，对接施工、设计、运检等产业链各方资源，实现从“软件”到“服务”的商业模式突破。

实际控制人包揽8.5 亿定增，锁定三年，彰显对公司未来强烈信心。公司拟对实际控制人非公开发行募集资金不超过8.5 亿元，投资黔西南州兴义市配网EPC 项目、贵州省云计算数据中心建设项目和补充流动资金。公司公告，兴义5.5 亿元配网EPC 项目已落地，有望大幅增厚业绩，并具有标杆性意义。

投资建议：实际控制人拟包揽8.5 亿定增，锁三年，信心十足。万亿配网投资助力业绩腾飞，首例5.5 亿元配网EPC 大订单落地，具有标杆性意义。借电改春风，打造电网天猫平台。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.80 元和1.2 元，“买入-A”评级，6 个月目标价55 元。

风险提示：电改不达预期。