1)第二季度公司营业收入同比增长0.85%,较上季度19.23%的增速有一定程度下降。同时,综合毛利率28.51%,较去年同期提升近1个百分点;2)上半年,综合毛利率30.92%,较去年同期提升2.11个百分点。3)销售费用率、管理费用率分别为2.65%、14.77%,较上年度同期提升0.97、2.10个百分点。4)公司2014年并表的全资公司滨河创新,2016年上半年实现收入8768万元,同比下降1.8%;实现净利润3350万元,同比下降7.92%。若考虑扣除该部分,公司原有业务产生的净利润增速约21%。

参股大连金融资产交易所上半年交易量突破500亿元,实现利润扭亏

2015年9月,公司参股的大连金融资产交易所正式上线。2016年上半年,大金所交易量已突破500亿元,并且实现扭亏(报告期内损益4.99万元,2015年年报披露当期投资亏损262万元)。2016年以来,公司增资国信新网,开展政务云服务。同时与中航系合作成立的合资公司金网络积极推进资产证券化、供应链金融等业务。公司的各项业务紧密围绕互联网金融综合服务商的战略方向,稳步推进。

2016-2018年业绩分别为0.57元/股、0.81元/股、1.09元/股

上半年公司各项业务稳步推进,但滨河创新收入利润下滑对公司整体业绩产生一定影响。全年看,大金所交易量的提升,或给公司带来一定投资收益;安金所、金网络等一系列业务布局也有望给公司带来新亮点。预计公司2016年-2018年业绩分别为0.57元/股、0.81元/股及1.09元/股。

风险提示

互联网金融业务推进不及预期;可能存在的监管政策变化;金融环境较此前有所变化,对相关业务的影响仍需跟踪观察;当前市场环境下,短期或缺乏估值提升的动力。

金证股份

金证股份:云平台蓄势待发,金融IT翘楚守正出奇

金证股份 600446

研究机构：中投证券 分析师：张镭

受益证券业创新和混业经营趋势,传统主业增长强劲。证券业创新和混业经营趋势持续打开金融IT市场空间,行业增速约30%~40%。公司不恒生电子为证券IT市场双寡头。与大智慧、京东金融等合作,公司积极进行布局互联网证券IT创新。我们预期未来传统主业将继续稳步增长。

抢滩银行IT市场,金融IT全领域布局实现协同。(1)公司5.3亿元收购联龙博通100%股权。联龙博通是国内最早为商业银行提供手机银行等移动金融软件开发服务及金融辅劣营销服务的企业之一,和多家大型商业银行合作多年经验丰富,未来将从移动金融端为券商导流用户,实现业务协同。(2)公司五千万参股具有兴业银行“银银平台”科技输出优势的兴业数金,打开向小型金融企业IT渗透的渠道。

引入中国平安战投,科技金融云平台蓄势待发。定增预案拟募集27.4亿建设互联网金融云平台,中国平安旗下战略投资控股平台联李阳将认购3.5亿,加上受让的5.97%股份,成为公司第5大股东。和平安的战略合作将加速公司从金融IT综合服务商向科技金融平台转变,有望从当前IT输出一次性收费延伸至云平台订阅服务费+业务分成模式,及提供科技金融产品和服务。公司现有的金微蓝iWeLan云平台提供租赁业务,场外市场互联互通平台壹融通致力于综合金融服务,作为连接金融机构和互联网企业的独立第三方,2015年已实现收入300万。未来公司云平台进一步构建完善后,可实现对更多小型金融企业的IT输出,通过服务费和业务分成的方式获得持续增量收入。