(1)汽车电子、医疗信息化业务进展不及预期的风险;(2)市场竞争加剧的风险。

爱尔眼科

爱尔眼科:业绩高速成长符合预期,医院网络持续扩张

爱尔眼科 300015

研究机构：太平洋 分析师：程晓东

事件:公司近日发布2016年中报,实现营业收入19.20亿元,同比增长32.02%,归母净利润2.73亿元,同比增长34.98%,EPS为0.27元。

公司主营收入维持高速增长。

上半年,公司主营业务收入19.20亿元,同比增长32.02%。公司主营业务经营状况稳定增长,符合预期。报告期内,门诊量178.7万人次,同比增长25.21%;手术量18.68万例,同比增长27.62%。我们认为,总体眼科业务增长可持续。基于我国庞大的人口基数、人口老龄化进程加速、眼科疾病发病率提升,我们看好整体业务的持续高增长。

自有投资与基金协同加速网络扩张。

报告期内,公司自行投资与并购基金配合扩张网络,多省区逐步形成“连点成片”。公司通过自有资金新建郑州、泸州爱尔眼科医院以及宁乡爱尔视光门诊部,同时通过东方爱尔、爱尔中钰产业基金按照规划并购和新建眼科医院,为公司储备了优质并购标的。我们认为,在医改政策积极推进分级诊疗、基层首诊的大背景下,公司积极加快医疗网络建设,将在渠道扩张方面助力业绩持续成长。

再次实施股权激励,激发人才工作热情。

报告期内,公司进一步推出2016年限制性股票激励计划,本次激励对象1557人,对象覆盖面广倾向基层一线核心人员。公司多层次的股权激励计划,将员工和公司形成利益共同体。我们看好公司股权激励加速释放工作积极性,提升凝聚力,保障公司未来业绩成长。

首次给予公司“增持”投资评级。

我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为41.79亿元、54.32亿元和70.62亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为5.59亿元、7.31亿元和9.55亿元;每股收益分别为0.55元、0.73元和0.95元;对应的动态PE分别为63.73倍、48.01倍和36.89倍。我们看好眼科医疗服务需求的快速成长,同时看好公司在该领域的网络扩张。给予公司“增持”的投资评级。

乐普医疗

乐普医疗:参股君实生物,布局生物创新药

乐普医疗 300003

研究机构：平安证券 分析师：叶寅,魏巍

投资要点

事项:

公司公告将斥资1.98亿元,通过受让股份及认购定增股份形式持有上海君实生物4%的股权。

平安观点:

战略合作PCSK9,储备新兴降脂药物:PCSK9是降血脂领域继他汀类后市场给予重大期望的一类单抗药物,目前全球仅有安进和赛诺菲于15年7月上市的两款产品。君实生物的PCSK9在国内研发进展位列第一,已申报临床,预期于2021年上市。乐普此次参股君实生物促使二者就PCSK9展开深度合作,君实生物负责药物研发与生产,双方共同进行临床研究,上市后则依托乐普强大的销售渠道进行推广。此举使乐普在并购新东港获得阿托伐他汀钙之后,又将下一代降脂药品种储备收入囊中,在产品更替中占得先机。

十二项创新生物药,布局单抗市场:近年来,随着单抗、重组蛋白等生物创新药效果受到各界认可,全球生物药规模已突破2,500亿美元,其中单抗类药物接近1,000亿美元,过往10年平均增速高达25%。而这几年中第一批重磅生物陆续面临专利到期,更将引爆生物药的快速发展。