化工、建材以及电力业务多元发展。公司拥有150 万吨焦炭产能,23 万吨PVC 产能,5 万吨玻纤产能以及20 万千瓦左右的矸石电厂,2015 年焦炭亏损118 元/吨,PVC 停产,玻纤和电力微利;公司实施煤化建电多元发展的战略,但由于相关业务体量较小,对业绩影响较小。
盈利预测与投资评级:受益煤价回暖,预计2016 年公司能够实现报表微利,给以公司“强烈推荐-A”投资评级,推荐理由有两点:第一,公司股价具有高弹性,以年初总理调研西煤官地矿为本轮供给侧改革行情起点算起,公司涨幅21%,仅次于本轮行情的龙头西山煤电(37%)和转型股盘江股份(31%),远高于煤炭指数涨幅(-3.5%),在供给侧改革持续推进,行业基本面回暖的大环境下,公司的高弹性将带来明显的超额收益;第二,公司估值仍较低,目前PB 不到1.2 倍,低于焦煤股平均水平2 倍和行业中值。
风险提示:供给侧改革低于预期。(招商证券)