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宝莱特:血透全产业链布局再下一城

宝莱特 300246

研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅

事件描述

公司发布公告,拟非公开发行不超过2.7亿元,用于“收购挚信鸿达40%股权”、“收购常州华岳60%股权”、“天津血液透析耗材产业化建设项目”、“南昌血液透析耗材产业化建设项目”、“补充流动资金”等项目。

事件评论

募资布局耗材生产基地,实现公司战略重要一环:在肾科业务方面,公司提出了“建立和完善血液透析领域生态圈”的发展战略,正在逐步推进血液透析设备和耗材的制造及渠道建设、肾病医疗服务等项目。血液透析液由于包装体积和重量大、远距离运输成本较高,使得其最佳运输半径在300-400公里范围内,因此在全国各大区布局透析耗材生产基地是公司深耕血透产业的重要一步,此次募资便是为了更好执行公司该项战略。

全资控股挚信鸿达,助力公司业绩增长:挚信鸿达主要生产销售透析粉液,2015年收入6916万,净利润747万,近三年收入年均复合增长率达26.93%,净利润年均复合增长率达25.92%。此次收购之前,公司持有挚信鸿达60%股权,此次收购拟以3960万收购剩下40%股权,完成后,挚信鸿达将成为全资子公司,业绩承诺为2016年和2017年净利润不低于830万、1000万。

参股常州华岳,布局华东:常州华岳主要生产销售透析粉液,2015年收入5853万,净利润336万。公司拟以6000万收购常州华岳60%股权。业绩承诺为2016年、2017年和2018年净利润不低于810万、1090万和1480万。东部地区是我国医疗消费的主要市场之一,公司在东部布局血透耗材生产商,有望凭借就近优势抢占一席之地。

新建天津、南昌耗材基地,布局华北和华中:拟以本次募集资金共9200万投入到天津、南昌耗材基地建设,预计2017年12月可完工,两个基地建成后总共可达到年产血液透析干粉400万人份、血液透析浓缩液1200万人份,为公司血透业务增长奠定基础。

维持“增持”评级:公司血透业务高速增长,肾病医疗全产业链布局再下一城,有望成为国内血透龙头。预计2016/2017/2018年EPS分别为0.43元、0.55元、0.69元,对应当前股价的PE分别为70x、56x、44x。维持“增持”评级。

风险提示:业绩增长不及预期。

海虹控股

海虹控股:落地省会城市,“管家模式”再深化

海虹控股 000503

研究机构：长江证券 分析师：马先文

报告要点

事件描述

海虹控股公告,公司下属子公司广州中公网与成都医保局正式签署了《成都市医疗保险第三方服务框架协议》,扩展智能审核的应用范围,进一步完善医保基金审核服务,并探索医保大数据的应用。