金亚科技:四大业务平台搭建逐成型,协同发展潜力大

金亚科技 300028

研究机构：爱建证券 分析师：侯佳林

投资要点

公司游戏全产业布局已具雏形。自去年2月投资设立致家视游开始,公司逐步走上了游戏全产业发展的道路,先后分别增资与收购了雪狐科技、麦秸创想以及鸣鹤鸣和、银川圣地等公司。随着本次拟对天象互动的收购,公司已在电视游戏、移动游戏、电子竞技赛事及游戏主机生产上完成了板块布局。我们认为,未来公司在游戏产业链上、中、下游协同发展的潜力较大,在打造产业闭环的前提下各业务间有望形成良性循环。

收购天象互动与银川圣地对公司意义非凡。公司增资收购的天象互动专注于精品移动游戏的研发运营,其CEO何云峰具有丰富的移动互联运营经验,深谙国内移动游戏市场的规则和游戏用户属性,对于补足公司该业务空白利好明显,而通过收购WCA永久主办方银川圣地60%股份,获得世界电子竞技赛事的入场券,并借此深化与国内知名电视游戏频道GTV的合作,更是有望推动公司致家平台业务不断向前发展。

与淘宝网合作,有望扩大电子竞技赛事板块收益。公司近期与淘宝签署了合作协议,双方将围绕WCA2015赛事展开合作。我们认为,WCA是国际著名的电子竞技赛事,而淘宝游戏是国内最大的游戏虚拟物品线上交易平台,因而两个平台的首次合作潜力较大,对于打造公司电竞产业闭环的好处明显,也利于后续该业务的开拓。

巴士在线入股将增强金亚云媒运营力。巴士在线作为国内领先的跨平台移动互联网媒体社区,旗下拥有国内最大的移动电视媒体平台CCTV移动传媒,覆盖用户超过1亿人,更重要的是公司还拥有全国性媒体制作和播放许可证与虚拟运营商牌照,这有望大大提升公司GEEYA享看平台的后续运营与推广力度。

投资建设:我们认为公司业绩向好明确,全产业链布局基本成型,在拟收购天象互动与增资鸣鹤鸣和的背景下,预计2015-2017年备考EPS为0.62/0.81/1.07元,我们上调公司至强烈推荐的投资评级。

相关风险:公司四业务协同效果不佳,游戏业务下滑以及创业板系统性风险。

顺网科技

顺网科技:C端游戏放量,二季度延续高增长

顺网科技 300113

研究机构：平安证券 分析师：林娟

平安观点:

二季度增长超预期:公司Q1实现净利润0.926亿,同比增长163.48%,预计公司Q2将实现1.41~1.614亿元利润,同比增长112%-143%,环比增长52%~74%。

预计增长主要来自于浮亐游戏、顺网游戏等C 端游戏放量:我们预计公司业绩增长主要来自两块,分别是针对个人可以的C 端捕鱼游戏浮亐、顺网游戏,和提升运营效率等带来的云联网广告业务的稳定增长。顺网控股80%的子公司浮亐15年实现利润1.34亿元,从16年开始移动端不断放量,目前占20%。16年Q1贡献了0.6亿利润,我们预计Q2浮亐的利润预计在0.9亿元,按照80%的权益计算,浮亐上半年为顺网贡献了1.2亿利润,页游顺网游戏上半年贡献了0.6亿利润(同比增长近100%),其他业务贡献在0.8亿利润。

投资建议:公司业务有强烈的季节性,通常Q1:Q2:Q3:Q4=2:2:3:3,因此我们判断现有业务全年能够贡献近7亿利润,考虑到公司现在已经月流水达百万的火马电竞业务,VR 业务,收购汉威恒信后带来的游戏增值业务,我们判断公司16-18年利润为6.7亿、8.13亿、10.39亿元,目前股价对应37.9倍、31.2倍、24.4倍PE,维持“推荐”评级。

风险提示:新业务发展不达预期。

盛天网络

盛天网络:游戏联运与增值业务是亮点未来还看电竞爆发

盛天网络 300494

研究机构：国元证券 分析师：孔蓉

投资要点:8月5日,公司发布《2016年半年度报告》公告,主要内容如下:公司主营业务稳中有升,增值服务收入和游戏联运收入快速增长,广告及技术服务收入保持增势;由于销售规模扩大,市场推广费、人员工资以及渠道成本也相应增加,公司上半年实现收入12,531.55元,收入比上年同期增加23.21%,净利润3,876.21万元,同比增加5.87%,扣非后同比净利为3,7430.48万元上年同期增加7.76%。

业务“稳中有升”,公司营业收入三大块(网络广告及技术服务、互联网增值服务、游戏联运)中网络广告及技术服务的收入变现“稳”,受到网吧渠道和PC端网络游戏发展趋缓而收入增长放缓,但是占总收入的比例依然可以保持65%以上:网络广告及技术服务收入“稳”,优化广告经营策略广告及技术服务收入相对去年同期上升5.2%;互联网增值服务与游戏联运业务“提升”:增值服务收入同比上升48.09%。游戏联运业务,报告期内平台用户数量比去年同期增值43%,业务收入同比上升91.98%。