“一主两翼”战略布局。我们认为公司互联网化的主要拼图已经完,子公司亚大通讯提供机具运营等增值服务,智联天地提供商户信息流,完善风险控制。优啦专注于为优质的电商中小企业服务,通过互联网化、工厂化帮助客户解决融资难题。翼码是致力于中小企业互联网+战略的O2O营销连接平台,能够为商户实现数字化营销。本次收购国通星驿后,使新大陆获得了全国性收单支付牌照这一稀缺性资源,有利于公司在支付行业的布局,形成了公司在电子支付领域的硬件销售、支付运营、O2O营销、运维服务数据运营服务等各方面实现全产业链布局。此外,新大陆拥有深厚的银行和渠道资源,有助于国通星驿拓展业务范围。

电子支付系公司未来发展的核心业务。部分投资者认为公司战略不明确,而新大陆2015年通过增资子公司和明德电子,进一步聚焦支付和识别业务,目前已成为国内第一大和全球第四大POS机供应商。本次募集资金是公司增强电子支付核心竞争力的体现。近几年来商户的快速增长,以及支付场景的不断丰富催生出更多的需求,线下商户在营销和管理上的提升空间巨大,此外国内电子支付市场规模呈现持续快速增长趋势。公司在电子支付产业链各个环节均已积累了较为丰富的经验,利用本次募集资金扩大商户服务覆盖的深度和广度,逐步实现战略升级,从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。

下调公司盈利预测,维持“买入”评级。基于公司2015年报,小幅下调公司2016-2017利润预测分别由4.84和6.51亿元下调8%和11%至4.45和5.77亿元。上调公司2016-2017年营业收入预测分别由33.19和44.62亿元上调15%和8%至38.33和48亿元。预计公司2016-2018净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元。

国通星驿承诺2016年度净利润不低于5000万元,2016至2017年度累计净利润不低于1.1亿元。新大陆支付公司承诺2016净利润为9000万元,2017年1.1亿元。预计2017年备考净利润为6.7亿元,目前对应2017年备考业绩为24倍。

新国都

新国都:深挖创新业务,转型科技金融

新国都 300130

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋

投资要点:

公司发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入5.36亿元,相比上年同期增长56.15%,其中电子支付产品销售收入4.76亿元,相比上年同期增长40.18%。报告期实现净利润3435万元,相比上年同期下降2.4%,主要系报告期内资金成本增加及股权激励费用摊销所致,公司业绩基本符合我们的预期。

生物识别及海外业务爆发凸显公司前瞻布局。2016年上半年,公司新增生物识别产品销售收入345万元,主要来自于公司全资子公司浙江中正生产产品销售收入。我们在7月14日策略会上重点推荐身份识别市场带来的投资机会,浙江中正主要擅长金融领域的技术应用,公司公开资料显示其指纹识别相关产品在国内各大商业银行及四大国有银行的市场占比超过50%,已成为中国金融领域指纹系统第一品牌。入围公安部居民身份证指纹应用算法提供商推荐名单,更是对公司技术的认可,预计在电子支付产品跟指纹技术和系统整合还会继续。

此外,公司海外市场实现销售收入6557万元,相比去年同期增长338.28%,占公司电子支付设备销售收入的13.77%,预计凭借自公司新款智能POS打开海外市场。

受益电子支付业务整体保持快速增长。跨行消费业务增长迅速,银行卡第三方收单服务机构作为跨行交易提供结算服务的主力军,其业务增长迅速,从而间接导致其对金融POS产品的需求快速增长。公司作为国内领先的POS机厂商,自2011年以来业务平均收入增速达到37%。

由金融it向金融科技转型。公司深耕金融PSO机领域,在推出新款POS满足银行及第三方企业需求的同时,进一步深挖创新业务,聚焦在收单服务云平台技术,以互联网技术、云平台技术为核心,立足于商户交易全流程,注重交易大数据收集与存储,围绕商户线下支付场景的需求。上半年收购征信数据服务商公信诚丰,能够提供多维度“企业全息画像”。服务云平台发展迅速,目前已接入高质量商户达20万,交易量接近10亿。浙江中正作为领先的生物识别厂商,2015-2017年承诺利润为1800、2340、3042万元。

维持“买入”评级和盈利预测。预计2016年至2018年归属母公司净利润预测分别为至1.40、2.02和2.54亿元,收入分别为12.41、15.72和20.72亿元,EPS分别为0.61、0.87、1.10元。维持”买入“评级。目前对应2017年业绩为31倍。2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000万元、5000万元和6000万元,预计2016-2018备考净利润预测分别为1.60、2.02和2.54亿元。