盈利预测

按拟收购江苏锦明2016年9月后业绩并表计算,预测2016-2018年公司营业收入6.33/9.55/11.93亿元,分别同比增长14.9%/50.9%/24.9%;归母净利润36/95/112百万元;EPS分别为0.21/0.55/0.65元(考虑公司收购江苏锦明后总股本增加至约1.73亿股)。目前股价对应2017/2018年市盈率分别为44倍/38倍。

投资建议

我们认为公司高档数控系统产品借助3C应用领域保持高成长,主业有望反转;收购江苏锦明拓展机器人系统集成应用,下游领域包括3C制造和锂电池生产,市场潜力巨大。拟收购江苏锦明对价2.8亿元,其中1.6亿元向江苏锦明原5为股东增发,定增价格26.36元,目前股价仍倒挂,动力较强。

与主题板块内上市公司(先导股份、赢合科技、科恒股份)比较,公司市值小、弹性大、业绩有望超预期。首次覆盖给予公司“买入”评级,6-12个月目标价26-28元。

风险

收购江苏锦明的审批过会风险,3C行业应用竞争加剧。

东方网力

东方网力:“物灵”诞生 服务机器人战略升级

东方网力 300367

研究机构：安信证券 分析师：胡又文

事件:8月6日,公司发布系列公告:1)设立全资子公司北京物灵智能科技有限公司,注册资本5000万元;2)拟对参股子公司爱耳目增资3200万元,持股比例增至43.56%;3)拟对全资子公司东方网力(香港)有限公司增资2,000万美元;4)拟出资1亿元,发起设立“深圳博雍一号”智能产业并购基金;5)出资500万美金,参与投资Danhua CapitalII,L.P.(丹华基金)。

点评:

设立“物灵科技”,服务机器人战略再度升级。物灵科技作为公司开展服务机器人等面向消费者业务的核心主体,将全面整合其在视频及人工智能等领域的技术积累,投入服务机器人相关技术及产品的研发,开展包括诸如Jibo和Knightscope等产品的销售和运营,打造并完善以人工智能为核心的产品体系,力争发展成为国内外面向消费者市场服务机器人领域的一线品牌。“物灵”的诞生,是公司自2014年探索、布局创新业务以来,最为重要的里程碑。

人才、资本全面发力,全球化产业布局。公司增资香港网力、出资设立“深圳博雍一号”智能产业并购基金、参与投资丹华基金,一系列组合拳再度提升公司在国内外开展视频及人工智能产业布局的效率。值得注意的是,丹华基金管理人张首晟博士是斯坦福大学终身教授,美国科学院院士,中国科学院外籍院士,诺贝尔奖的有力争夺者;公司参与投资丹华基金将有助于其以最前瞻视角布局最具颠覆性的创新科技,持续强化其在视频及人工智能领域的领先优势。

投资建议:公司作为国内视频及人工智能领域的龙头,借助资本内生外延高效开展产业整合,业绩稳定增长。在人工智能的大时代背景下,“物灵科技”的设立再度提升其对以服务机器人为核心的创新业务战略布局,力争实现新一轮跨越式发展。暂不考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.58元和0.77元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

风险提示:新业务进展不及预期。

沈阳机床

沈阳机床:数控机床龙头企业 中国“工业4.0”的主力

沈阳机床 000410

研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮

德国总理访华,中德工业制造势必将会对接。德国是工业4.0的发源地,此次德国总理访华并将访问沈阳,势必将德国工业4.0与中国制造2025进行对接,将有利于中国制造业的升级。

坐落东北,静待政策红利。公司在中国工业传统地区-东三省。早在2014年国务院发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》,其中提到支持东北国企改革先试先行,大力发展混合所有制经济,并对139个基础设施、基本公共服务、战略性基础性产业等领域的重大项目做出了部署。目前,东北振兴正迎来难得的历史机遇,中央高层对东北振兴高度重视,公司将收益于政策红利的影响,未来更有发展潜力。

我国数控机床前景广阔。数控机床是工业4.0的主流方向。经过30多年的跌宕起伏,我国早已是是机床的生产大国。但由于数控机床是装有程序控制系统的自动化机床,是经过编码处理后控制机床的动作,来实现零件加工。而我国一直受制于技术壁垒,一直没有成为生产强国。近年来,通过向美、日、德等发达国家引进技术以及着力自主研发,我国数字机床占比不断提升。

i5数控系统是公司的核心技术。作为目前国内机床行业的龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。目前公司的主营业务是金属切削机床,包括数控机床和普通机床两大类。其中数控类包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、数控钻床、激光切割机等。而i5数控系统为中国机床的领先技术。所谓的i5数控系统,即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成,以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm。

我们认为:公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2016和2017年公司的EPS分别为-0.133元和-0.094元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。风险提示:1、机械市场需求下降,导致机床销售下滑,影响公司业绩;2、海外市场需求疲软,公司机床出口不振;3、“工业4.0”发展受到限制,影响公司业务发展。

机器人

机器人:战略合作京东 开创智慧物流新时代

机器人 300024

研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟

京东新松强强联手,开创智慧物流新时代。

公司5月13日与京东签署战略合作协议,双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心,成熟的机器人产品在京东平台进行测试,预计在场景模式得到验证后展开复制,在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。

两者合作意义重大,作为中国最大的自营电商,京东意在打造一流的智慧物流体系,双方的合作不仅仅是简单的结合,很可能开创智能生活方式新时代。