旅游景区加快“上线”

2015年在线景区门票市场规模为90.4亿元，同比增长57.2%，景区门票的线上渗透率为6.2%。分析人士表示，景区与互联网的结合，以及移动网络的不断普及，带动景区线上门票业务快速发展，预计2017年在线景区门票市场的渗透率将达到10.5%，市场规模将突破150亿元。

随着互联网平台不断普及，OTA(在线旅行社)集中度不断加深。其中，携程、同程、去哪儿网等大型OTA平台占据在线门票销售市场60%以上份额。这些企业在景区门票的在线销售方面卡位优势明显。此外，以美团为代表的团购网站也占据了一定份额。

门票为景区收入的重要组成部分。以峨眉山景区为例，峨眉山景区属于上市公司峨眉山，公司2015年实现游山票售票330.81万人次，同比增长15.2%；实现营业收入10.66亿元，同比增长7.23%；实现净利润1.96亿元，同比增长3.56%。其中，游山门票收入占营业收入的43%。

峨眉山积极进行互联网平台布局。公司“智慧旅游”平台通过物联网、云计算、下一代通信网络、高性能处理信息、智能数据挖掘等技术在旅游体验、产业发展、行政管理等方面的应用，使旅游资源和信息资源得到系统化整合和深度开发，逐步建成集“管理、服务、展示、经营”四大功能为一体，包括移动终端旅游服务、互联网旅游服务、触摸屏终端旅游服务、自驾游服务、数据分析综合调度五大平台。

艾瑞咨询《中国景区旅游市场数据解读》称，从线上线下渠道分析，2015年高星景区(包括5A和4A景区)互联网渗透率达到25.9%。

研究人士表示，景区上市公司线上营销有多种方案，其中大多选择建设景区电子商务网站，如宋城演艺、中青旅乌镇等。同时，可利用移动APP等工具进行O2O营销，与携程、去哪儿、同程、途牛、驴妈妈等OTA网站进行分销合作。

在景区实现智能化、信息化的过程中，还可借助景区信息化第三方合作平台，例如票管家、泰久信息、深大智能、票工厂等，帮助景区实现智慧化。以黄山旅游为例，6月29日，黄山旅游与景域文化结成战略合作伙伴关系，在旅游策划设计、旅游营销推广、旅游产品销售、景区运营管理、旅游新业态开发等方面开展合作，共同推进黄山全域旅游发展。景域文化是旅游产业O2O一站式服务生态圈企业，旗下拥有驴妈妈旅游网等。

黄山旅游

黄山旅游:携手景域文化 加速推进外延项目布局

黄山旅游 600054

研究机构：中银国际证券 分析师：旷实

事件:

6月30日,黄山旅游(600054.CH/人民币16.44, 买入)发布公告,公司与上海景域文化传播股份有限公司签署了《战略合作框架协议》,双方决定结成战略合作伙伴关系,在旅游策划设计、旅游营销推广、旅游产品销售、景区运营管理、旅游新业态开发等方面开展合作,实现资源共享、互利共赢。

点评:

1、联合景域文化,推进公司外延项目布局。景域文化是中国领先的旅游产业O2O一站式服务生态圈企业,旗下拥有奇创旅游规划咨询机构、驴妈妈旅游网、上海景域旅游发展有限公司、上海景域旅游营销服务有限公司、帐篷客度假酒店、上海景域旅游投资有限公司六大事业板块。双方达成战略合作伙伴关系,景域文化在旅游规划、营销推广、门票销售、景区管理、旅游新业态开发等方面拥有丰富的运作经验,将弥补黄山旅游在开拓外延景区及旅游项目经验上的不足,共同推进黄山旅游走出黄山、迈向全国的战略布局。

2、绑定驴妈妈获得线上消费入口,将为公司旗下的各类旅游消费产品导流。景域文化将通过旗下的驴妈妈旅游网、驴妈妈国际旅行社为黄山引流,且双方约定,自2017年起,驴妈妈旅游网将成为黄山旅游门票业务唯一战略合作OTA,并承诺销售门票不少于100万张。2015年全年,黄山风景区共接待游客318万人次,黄山旅游也是驴妈妈的第一大供应商,2015年驴妈妈向其采购金额达到2.48亿元。据易观智库统计,2015年中国在线周边自助游市场交易规模主要集中在驴妈妈、同程和携程,三家公司占78.8%的市场份额,其中驴妈妈市场份额最高,达到30.7%,交易规模为13.6亿元。驴妈妈是第一个切入周边自助游的OTA,占据入口优势,将为黄山旅游旗下的各个景区、酒店等消费项目导入客流。

3、合作开拓休闲度假类新业态产品,后续资本运作可期。公司将借助景域文化在帐篷客及其他精品度假酒店、乡村度假酒店、房车度假营地等旅游新业态上的IP 资源,在黄山及其他景区共同打造休闲度假等新业态旅游产品,还将在资本运作方面开展更多合作。

4、投资建议:公司未来将持续受益于交通改善(京福高铁、杭黄高铁),我们预计上半年客流同比增长8%-9%左右,业绩有望延续较快增长。此次与景域文化的合作,公司不仅将获得在线周边游的消费入口,还将在黄山推进开发休闲度假类新业态产品,后续公司与祥源控股、含元资本、景域文化等多方合作下的资本运作值得期待。我们预计2016-2018 年每股收益为0.51、0.61、0.72 元,当前股价对应的市盈率为32、26、22 倍,维持买入评级。