2016年深圳国际物联网技术开发及应用峰会将于8月16日-17日在深圳举行。此次大会主要将探讨传感器产业、物联网各种行业应用等领域。随着窄带物联网标准NB-IoT、车联网标准LTE-V的制定，物联网正迎来快速发展机遇。Gartner预测，到2020年，全球将有260亿联网对象，大量未联网的物品、设备、系统的连通将为行业带来巨大市场空间。

据上海证券报8月5日报道，从最新动态来看，NB-IoT、LTE-V制定工作正在积极推进。6月，NB-IoT标准获得国际组织3GPP 通过，国内NB-IoT 行业标准预计今年底发布，2017 年初有望规模商用。6月底，华为在2016世界移动通信大会上，正式面向全球发布了端到端NB-IoT解决方案，致力协助运营商利用NB-IoT技术，为即将启动的IoT规模化商用提供全面的技术和商业支撑。本次发布的NB-IoT解决方案将于今年9月正式上市，华为计划于第四季度开展规模商用试验，并将于今年12月底正式启动大规模商用。

从下游应用来看，目前华为正在联手国内智能水表厂商，牵头实施智慧水务项目。另外，华为已与福州市政府、福建省经信委、智润公司，共同签署合作备忘录，将在NB-IoT产品研发、业务试点等方面进行合作，加速NB-IoT应用落地。

车联网无线通信技术标准LTE-V方面，预计其组成部分LTE V2V和V2X，将分别在今年三季度和2017年一季度冻结。随着试点城市增加，该技术标准有望在2018年实现商用推广。相比基于802.11p的DSRC，LTE-V技术优势明显：一方面是基于可复用蜂窝网络，部署成本低；另一方面是覆盖广，网络运营盈利模式清晰，在全球通用标准和规模效应下，可大幅降低模块、芯片成本。而DSRC存在干扰、节点隐藏、数据竞争碰撞、标准不统一等问题。

LTE-V标准的形成将助力车联网和自动驾驶产业链快速发展。LTE-V包括车与基站、车与基础设施、车与车，即统称为V2X。V2X是车辆主动安全利器，可实现千米范围内行车环境的完全可视化，并达到近100%的安全可靠性，从而大幅降低对传感器数量和精度要求，是实现自动驾驶的关键路径。从应用前景来看，交通安全、交通管理和地理信息服务领域有望率先启动。

机构认为，NB-IoT、LTE-V标准的制定，将推动物联网产业快速发展。去年我国物联网整体市场规模达到7500 亿元。预计未来几年，我国物联网行业年均增速将在30%左右。到2018 年，物联网行业市场规模将超过1.5 万亿元。芯片、传感器以及重点行业应用场景等细分产业有望受益。

综合券商研报来看，三川智慧主营智能水表，目前与华为合作开发基于NB-IoT标准的物联网水表，将受益NB-IoT标准的实施。汉威电子是我国气体传感器领域的龙头企业，市场占有率高达60%，其自主研发的红外气体传感器已逐步实现进口替代。高鸿股份已开发LTE-V车联网设备，并积极推动LTE-V标准的商用化。

三川智慧

三川智慧:NB-IoT先行领域的先行者

三川智慧 300066

研究机构：中投证券 分析师：张镭

近期我们对公司进行了深入调研,不公司管理层就公司近况及未来发展战略进行了深入交流。

投资要点:

水表行业龙头:1)公司与注于水表行业41年,目前在行业内产销量最大、综合实力最强,主要业务包括以智能水表特别是物联网水表为核心产品的各类水表、水务管理应用系统、水务投资运营、供水企业产销差不DMA 分区管理、智慧水务云平台建设等,致力于成为世界先进的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。2)公司不其他竞争对手相比突出亮点:渠道、研发创新,公司拥有行业内第一家博士后流动站以及行业内唯一国家认定的企业技术中心。3)公司光电水表和智能卡式水表收入占比较高;超声波水表计量原理有所不同,通过超声波进行计量,节约耗材。其他产品还有智能水杯(拥有水质检测、饮水计量等功能、饮水机(家用、商用等)。

NB-IOT 协议冻结的影响及与华为合作情况:1)NB-IOT 协议性能更稳定,数据传输方便,具有功耗低、成本低等特点。2)目前公司不华为合作的NB-IOT的物联网表主要用在国外,不华为有一个合作项目在澳大利亚,售价比国内高,用的超声波物联网水表,这一项目尚未考虑在销售目标中,目前国内也有在试用,未来可能向国内进一步推广。深圳目前智能水表量很低,公司在深圳进行推广,市场空间较大。公司不华为的NB-IOT 通信水表方面合作较早。国内智能水表市场推广比国外更快,国外刚刚起步。

水表市场容量:1)所有水表市场:目前全国存量3.5亿台,产销量每年大概6000万台,国家规定6年使用更换期,实际平均10年;存量目前大约3.5亿台,每年更换约10%,即每年3500万台;新增1000-1500万台;出口1000-1500万台。2)智能水表市场:去年500万台左右智能水表(公司销售约为80万台),智能水表厂商有十几家,智能水表今年增速30%左右,占比在提高。存量3.5亿台中,智能水表占比不到10%,2025年预计将提升到50%。智能表市场中,光电和卡式各一半。

公司智能水表情况:1)智能水表推广:集中抁表、精准抁表,提高供水公司的运营效率(供水公司可能几个月抁一次,存在资金垫付压力,智能水表一月一抁可提高供水公司运营效率)、异常用水预警等功能;2)公司物联网水表优势:通信方式改变,利用中移动的网络采贩数据,集中抁表;老旧水表改造困难、小无线技术存在误抁等情况,从而推出物联网表。物联网表一年通信费几十块,放在总体价格中。3)公司智能水表毛利率较高,普通水表价格50元左右,智能水表250左右,5倍价差。

智慧水务:1)智能产品结合软件,从水的源头、管网、使用整个流程的整体解决方案,围绕这一布局做了并贩,形成水务大数据,智慧水务。2)爱水科技app 已上线,今年定的目标允许亏损,不供水公司合作获取客户,供水公司推广客户有一定反馈,缴费有奖活动等进行推广。

盈利预测与投资建议:我们认为NB-IoT 协议的冻结将大大利好应用段,公司作为先行领域的先行者有望率先受益,预计2016-2018年收入分别为7.33、8.42、9.85亿元,同比增长13.3%、14.9%、16.9%,归母净利润分别为1.63、1.94、2.25亿元,同比增长17%、19.2%、16.1%,EPS 分别为0.16、0.19、0.22元,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:经济形势持续低迷导致水表销售低于预期,智慧水务进展低于预期。