数字政通

数字政通:资本助力业务拓展 再次迈入高成长通道

数字政通 300075

研究机构：长江证券 分析师：马先文,,余庚宗

报告要点

事件描述

数字政通公告2016年第一季报,报告期内,公司实现营业收入6736万,同比增长23.06%,实现归属于上市公司股东的净利润838万,同比增长32.94%;此外,公司发布定增预案,拟非公开发行不超过8000万股,募集资金总额不超过120195.00万元,主要投向于“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”和“补充流动资金项目”。

事件评论

业绩高速增长,行业稳定增长和软件退税增长是主因。公司所在的行业为智慧城市业务,主要客户以政府为主,具备较强的季节性,一季度在整体营收利润中占比相对较少。行业层面看,智慧城市行业具备典型的大行业、小公司特性,且从2014年开始启动以来逐步进入落地期。政通实现净利润同比增长32.94%,一方面因为公司本期营收稳定增长,同时本期营业外收入达1034万,同比增长104.74%,对公司业绩产生较大积极影响,主要是公司产品中的软件部分享受软件退税且退税时点的波动性所致。

资本助力业务拓展,再次迈入高速成长通道。公司定增约12亿其中9亿主要投向“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”,后续受益于资金支持,公司有望再次迈入加速成长通道:首先,政通凭借多年的专注和积累已成为数字城管业务龙头,当前在智慧城管、智慧管网、智慧交通、智慧医疗、智慧停车等领域依托内生+投资参股等方式实现了较好的布局,打下了良好的基础;其次,相比于其他行业内的企业,公司的业务体量和资金能力有限,而智慧城市项目原本规模就偏大,同时逐步向PPP 模式发展,资金对公司承接更多的总包类项目起着关键性作用,定增资金助力下公司拿单能力将实现大幅跃升。当前的智慧城市发展过程中除了项目建设外,更加强调城市的网格化管理和社会化服务,公司凭借定增项目强化自己优势的同时进一步完善智慧城市业务体系,核心的智慧城管、智慧管网、智能停车和智慧医疗等业务支撑公司后续的高成长。

盈利预测和投资评级:公司已经度过了新品研发和业务布局的整合期,在资金助力凭借业务放量有望二次高速成长期,看好其智慧管网带来的新的业绩增长点和智能泊车智慧医疗领域广阔的市场空间,预计其2016-2018年EPS 分别为0.51、0.62和0.74元 ,维持“买入”评级。

风险提示:1)智慧城市项目运营收益的不确定性风险;2)智能泊车竞争激烈推广不达预期。

东软载波

东软载波:中期业绩稳定成长 收购资产贡献正面收益

东软载波 300183

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇

投资要点

公司动态:公司发布2016年上半年业绩预告,预计归属上市公司股东净利润同比上升15% -25%达到1.32亿-1.44亿元,公司认为业绩增长的主要原因包括:1)国家电网用电信息采集系统建设中市场稳定,在用电信息采集系统二次改造中订单保持增长,保证了公司电力市场订单整体的稳定;2)上海东软载波微电子有限公司经营稳定,业绩增长,致使公司2016年上半年合并净利润较上年同期有一定幅度的增长。

点评:

公司基本的电力线载波芯片业务在智能电表及智能用电信息采集系统中的份额稳定,伴随着从2009年起的第一次电网智能化改造进入了替换周期以及农村电网改造的进度持续推进,智能电表相关业务维持稳定。

收购上海东软载波微电子有限公司后,公司弥补了在集成电路设计领域内的短缺,并且其业务本身能够实现稳定的盈利及业绩贡献,同时,作为公司的芯片供应商,通过收购获得产业链延伸使得公司在相关产业的抗风险能力显著提升,有望形成有效的协同效应。

公司持续推进在智能家居、智慧社区、物联网相关领域内的拓展和开发,在拥有了集成电路设计能力之后,公 司在已有的电力线载波通讯领域内的产品技术储备有望在以智能家居、智慧城市为代表的物联网行业内的获得客观的发展机遇,同时公司也在积极研发基于低功耗蓝牙通信、GPS/北斗导航领域内的技术研发推进,未来有望进一步拓宽公司的产品线,形成更加丰富的产品线发展。

投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.76、0.97和1.17元。净资产收益率分别为13.7%、15.5%和16.3%,给予增持-A建议,6个月目标价为29.30元,相当于2016年至2018年38.5、30.0和26.2倍的动态市盈率。

风险提示:国家电网智能化改造速度低于预期;智能家居产品的市场拓展不及预期:

收购上海微电子整合速度低于预期。

高新兴

高新兴:收到标书 智慧交通与电子车牌未来有望协同

高新兴 300098

研究机构：国信证券 分析师：程成

订单金额大,业务广,打造平台化智慧城市建设服务

宁乡县智慧城市订单金额较大,建设期总投资4.61亿元(不包含运营期投资),占公司2015年度经审计的合并会计报表营业收入的42.66%,项目的实施将对公司2016年及以后年度的经营业绩产生积极影响。此外,该订单承建项目涉及领域广泛,几乎覆盖高新兴目前全部智慧城市解决方案产品,综合形成一体化、平台化的智慧城市建设,为公司产品综合应用,品牌建设提供了良好机会。

本次中标项目建设内容包括15个子项目:城市运营中心、智慧城市云平台、智慧政务、平安城市、智慧交通、智慧城管、智慧旅游、智慧教育、市民一卡通、智慧社区、协同制造、智慧安监、电子商务及产业孵化、智慧医疗、无线城市。

公司在其发布的2016-2018年发展战略中明确表示,公司的长期愿景是成为聚焦公共安全的大数据技术领导者,并向跨系统的大数据运营商迈进。公司在智慧城市的各个环节中积累了庞大的数据量,涵盖了政府治理、民生服务等各个环节,为公司后续的大数据发展奠定了重要的产业基础。

智能交通获项目,加速电子车牌落地应用

本次中标项目涵盖智能交通、平安城市解决方案,高新兴大力推进的视频监控系统将在交通信息化、违章管理、治安防范、服务民生等方面发挥积极作用。电子警察管理平台和治安卡口缉查布控平台是公司结合视频监控技术在智能交通和平安城市领域开发的主要产品。电子警察管理平台是公司落地电子车牌应用的主要切入点,系统采用车辆特征视频识别、动态目标跟踪等技术,对所有监控车道进行测速、号牌识别、流量采集和行为分析,是电子车牌识别功能的重要应用方向,电子车牌的部署将受益于中标项目的签署。公司在电子车牌领域准备充分,视频监控系统已有成熟的技术体系和实际应用经验,结合近期公司收购中兴智联,加码电子标识、ETC、多义性路径识别三个细分市场实力,电子车牌的战略部署逐渐完成。预计在电子车牌试点成功后,公司在智能交通领域的实力有望在全国市场中得以展现。

大安全布局逐步形成,看好公司发展前景,维持“买入”投资评级

公司中标宁乡县4.61亿元项目,在广东省内外的订单陆续释放,目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS分别为0.29/0.40/0.51元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,在虚拟现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。