易华录：蓝光存储迎巨大市场空间，公司卡位优势明显

公司独家卡位蓝光存储技术，BD-VTL 产品铺路，光磁一体云存储服务平台是未来重要看点：大数据时代的数据爆炸使得蓝光光盘迎来新机遇。市场迫切需要新型存储管控平台。蓝光光盘存储冷数据的混合存储解决方案具备低成本、安全可控、人工智能加速等优势，国际巨头参与布局，印证了蓝光存储良好推广前景。公司是国内市场唯一卡位蓝光存储管控平台公司，具备技术先发优势，央企背景进一步助力公司打通生产和销售环节。最近发布的BD-VTL 产品实现光存储解决方案落地，且目前公司与华为深度合作，我们看好蓝光存储产品业务前景。

受益行业发展及政府PPP 项目落地加快，公司订单预期乐观。受益行业发展、PPP 项目落地加速以及行业龙头地位，公司上半年订单情况乐观，近期公司中标3 亿白城市海绵城市监测全覆盖工程EPC 项目（设计施工总承包）、1.38 亿天津市津南区信息中心2016 年视频监控系统建设项目等，我们预计，公司今年订单进展有望超预期。

维持买入评级蓝光存储前景看好，公司在蓝光存储方面具有绝对优势，受益行业发展及公司实力，公司智慧城市订单全年有望超预期，预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.52、0.74、0.96 元，当前股价对应市盈率估值分别为59.96、42.09、32.19 倍，估值相对合理。维持“买入”评级。

风险提示：1。市场竞争加剧风险；2。项目落地不及预期风险。（国海证券）

汉得信息：传统业务加速发展，创新业务助腾飞

投资要点

传统ERP 实施业务增速多维度提升。受益于整个行业的稳定增长，汉得自身市场占有率的增加以及在优势行业优势领域的服务价格的提升，汉得在传统业务ERP 实施服务业务方面呈现加速增长的态势。短期催化剂是营改增大限为公司带来不少财务模块相关的业务增量，长期亮点是新增企业级的税务管理平台业务，目前是增值税平台。根据目前汉得约8%左右的市占率，我们保守预测16/17 年汉得在ERP 实施服务业务上的收入规模约为15.3 亿/20.2 亿。

供应链金融&YunMart 业务拓宽收入渠道。基于ERP 实施服务业务客户资源拓展出的供应链金融以及YunMart 业务则拓宽了收入渠道，是汉得保持长久竞争力的看点。

供应链金融业务：公司的客户主要为大型企业，供应链上企业数量繁多且资金流动量大。目前已经有20 家客户上线，其中10 来家实现了贷款，5-6 家为支付风险较小的医院。预计今年年底上线的客户数将达到50 家，未来潜在客户将达到200 家。以平均每家2-5 亿的贷款量来计算，未来总的贷款量将达到400 亿-1000 亿。平均贷款利率按5%来计算，未来的收入规模将达到20 亿-50 亿。

YunMart 业务：针对目前国内的SaaS 产品功能趋同、免费+低价、各自为战缺少联系的特点，公司开发出YunMart 产品。YunMart 企业服务产品通过组合方案个性推荐和用户数据的统一管理实现多款应用的按需组合，提升用户对YunMart 的粘性。通过SaaS 应用单点登录和业务数据互通互联打通云与云，云与本地的连接，真正满足企业级客户用户需求。目前正式入驻YunMart 平台的云产品超过120 家，迅速扩容中。经测算未来每年YunMart 潜在的收入规模为10 亿元。YunMart 商务服务产品—汇联易作为一站式商旅及费用管理解决方案，解决了企业IT 系统中的业务数据和实际商务消费之间的数据不对称问题。经测算未来汇联易每年可为公司带来收入19-28.6 亿元。

短期我们看好营改增带来的业务增量及新增税务管理平台业务，长期我们看好公司对国外巨头份额的蚕食，以及供应链金融和YunMart 业务不管是商业模式还是市场空间上的巨大想象空间，而且新兴业务均是从公司核心业务切入，原有优势和客户资源可以承袭，成功概率较大。不考虑新兴业务，我们保守预计公司2016 年-2018 年的营业收入分别为15.23/21.33/31.99 亿，净利润为2.87/4.77/8.47 亿，对应的EPS 分别为0.34/0.57/1.01 元，PE 为44/27/15x。给予“买入”评级。

风险提示：市场波动风险、新业务发展不及预期风险。（国元证券）

银江股份：全年业绩下滑、投资并购打造智慧生态圈

2015 全年业绩下滑、外延项目或可提供一定改善效应

2015 年，公司实现营业收入19.35 亿元，同比下降16.56%，归属于上市公司股东的净利润1.1 亿元，同比下降36.56%。收入下滑因公司主要业务均为面向政府，而财政加剧的背景下，收入确认周期延长影响公司收入增长，利润下滑速度快于收入主要因公司“互联网+”相关业务前期投入加大所致。随着公司外延项目和公司融合加强，公司盈利水平有望得到提升。