恒瑞医药业绩高增长持续，新AN-DA值得期待。中金公司分析师代雯认为，阿帕替尼逐季放量，全年收入有望超过8亿元，带领整体业绩增长冲击30%。下半年预计有新的ANDA获批，属于中型品种，净利润均在1000万美金以上，是明年业绩增长的主要动力。

此外，公司还是国内最早布局自体免疫缺陷疾病小分子治疗药物的公司，其治疗效果可媲美传统单抗，但生产成本更低。公司已经在自体免疫缺陷领域形成完美管线，研发及临床进度远快于其他竞争者，该领域有望在未来成为恒瑞医药新的增长点。

华东医药(000963)

医药商业业务领先

华东医药的医药商业业务在浙江处于龙头地位，“三流合一”政策将减轻公司财务压力。长江证券分析师刘舒畅认为，“三流合一”的核心在于卫计委将统一进行资金管理，要求医院在一个月内回款，否则卫计委将强制划款，这对于资金密集型的医药商业企业而言，财务压力将大大减轻。

目前“三流合一”平台已上线15家医院，后续浙江所有的大医院将全部上线，预计2017年回款速度加快对财务费用的降低将比较明显。公司工业板块品种精炼，两大拳头品种百令胶囊与阿卡波糖将在基层市场大展宏图。

上海医药(601607)

资金成本优势明显

上海医药作为全国性的医药商业龙头，更加受益于医药流通两票制和营改增等致使行业集中度提升的政策事件。国信证券分析师江维娜表示，在两票制和营改增背景下，全国性龙头上海医药具备齐全的工业品种，也具备明显的资金成本优势，并且上海医药拥有360亿规模的调拨和第三终端业务，可以储备大量的下游分销商作为并购目标。这些因素都有助于上海医药通过快速并购推动商业整合加速，形成预期差。

从估值角度来看，上海医药市盈率仅17倍，是估值最低的医药股之一，对应于未来复合14%的业绩增长，仍显得相当便宜。

　　九州通(600998)

持续高速增长可期

九州通与福建医科大学孟超肝胆医院签订《关于供应链服务平台及智慧服务战略合作框架协议》。海通证券分析师余文心表示，公司有望在业务规模和医院终端影响力等方面受益。本次合作的福建医科大学孟超肝胆医院，是当地知名的综合三级甲等专科医院。九州通通过介入其药品和耗材平台管理，起到了降低院内药品支出和耗材损耗的作用，符合医疗机构目前需求。

两票制等政策推动医药行业新一轮洗牌，对公司构成全面利好。公司医院纯销、第三终端配送等业务有望全面受益，未来几年业绩有望持续保持高增长状态。

老百姓(603883)

外延扩张稳步推进

老百姓外延及内生规模扩张稳健，布局范围广，未来发力优势明显。中信证券分析师田加强表示，截至今年一季度末，公司总直营门店数量已达到1599家，一季度新增自建门店72家、并购门店54家、调整性关店10家，保持了高速的外延扩张态势。