第二，商品大涨反映需求侧刺激预期，警惕对债市的传导效应。继周二夜盘期货全线大涨后，周三期货市场再次全线大涨，黑色系依然领涨，这无疑体现了期货市场对于下半年需求侧重要性提升的预期。正如我们在昨天日报中所分析的那样，政治局会议稳增长重要性有所提高，同时又强调抑制资产泡沫，下半年货币政策进一步宽松无望，财政政策进一步发力可期，因此对下半年经济不必过于悲观。无论是货币政策放松无望，还是财政政策加码证伪经济悲观预期，都对债券市场不利，需要警惕这一预期对债市的传导效应。

第三，周四一级市场将增发5、10年共2期进出口债，每期计划发行规模为50、50亿元，均为荷兰式招标，招标标的均为价格，发行费率分别为0.10%、0.15%。目前银行间二级市场进出口债5、10年到期收益率分别为2.97%、3.22%。综合近几期招标结果，我们估计本次中标利率分别在2.90%-2.93%、3.18%-3.21%。

综上所述，需求旺盛带动企业利润回升，下半年财政政策加码也将进一步托底经济，对经济不可过于悲观。对债市而言，货币政策宽松和经济悲观预期相继被证伪，在曲线已经十分平坦之际，需要警惕长端收益率反弹的风险。

图表

三、信用债新闻监测

（1）行业新闻

汽车：韩系电池供应商被“排斥”，中国新能源车企陷入“无芯”的烦恼。2015年国内新能源车市异常火爆，韩国三星与LG公司的动力电池在中国市场上广受欢迎，一直处于供不应求，但中国工信部最近在修订的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则意见稿》要求动力蓄电池必须通过工信部的官方审核，但截至目前，三星和LG并未出现在工信部的白名单。

纺服行业：欧盟出新规阻击中国纺服出口额增长。有消息称，欧盟近日发布2016年第26号法规，对纺织制品中NPE含量作出限制，要求纺织品中NPE含量不得高于0.01%，NPE是我国纺服行业最常用的洗涤剂和染色助剂，占我国市场份额的80%以上，此举将大幅限制我国纺服出口。

（2）发债主体新闻

丽水城投：董事高管变更。2016年7月26日，丽水城投发布公告称公司董事长由郑春明变更为吴小华，吴小华同时兼任公司总经理职务。存续债券有：16丽水城投PPN001、13丽水城投债等。

华新水泥[-0.85% 资金 研报]：2016年半年度业绩预减。2016年7月27日公告，华新水泥预计2016年1-6月净利润同比下降90%-95%，业绩变动原因系国内水泥产能严重过剩，公司主要市场竞争激烈，报告期内水泥价格同比下跌达11.52%。存续债券有：12华新03[0.00%]、12华新01[0.00%]等。

中牧股份[0.81% 资金 研报]：公司兽药扩产募投项目被终止。作为中牧股份定增募资的项目之一，黄冈动物药厂的异地扩建计划宣告终止，中牧股份给出的原因是“路口工业园整体规划政策发生调整，重新允许黄冈厂在原址进行新建项目的报批和建设”，在扩产募投项目被终止后，中牧股份目前尚未给出后期对策。存续债券有：16中牧01。