三元电池销量有望继续加速增长，关注三元材料龙头公司。科技部发布的《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案》中明确表示，轿车动力电池到2020年单体电池指标达到350wh，系统达到250wh，同时三元材料在客车方面的限制使用有望放开，三元材料有望成为锂电池汽车的主流正极材料。 

同时随着补贴政策出台以及明年补贴逐渐减少催生的抢装现象，下半年新能源汽车销量有望继续超预期，上游关键材料三元材料优先受益。我们建议关注当升科技（300073）、天赐材料（002709）、多氟多（002407）、沧州明珠（002108）、新纶科技（002341）。

行业推荐评级。燃料电池因其续航里程长等优势将用于无人潜航器，燃料电池应用领域不断扩大，我国国内对燃料电池发展支持力度逐渐加大，我们认为随着下游燃料电池产业化及上游关键材料的技术突破的双重驱动下，燃料电池行业的发展前景广阔;军民标准体系加速融合助力半导体迎来发展新机遇，电子化学品望优先受益;

通用显示器公司收购巴斯夫OLED知识产权，推动商业蓝色发光系统开发，随着多家企业完善OLED产业链布局，OLED产业爆发有望继续加速，我国作为主要的OLED材料中间体输出国将受益于下游市场爆发。

科技部明确表示轿车动力电池到2020年单体电池指标达到350wh，系统达到250wh，同时三元材料在客车方面的限制使用有望放开，三元材料有望成为锂电池汽车的主流正极材料，我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身技术升级加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

风险提示：相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。（国海证券）

上海新阳：晶圆化学品+大硅片引领新一轮高增长

上海新阳 300236

研究机构：长城证券 分析师：杨超，余嫄嫄

预计公司2016-2018年的EPS为0.36元、0.51元和0.79元，当前股价对应PE为133倍、94倍和61倍，公司是国内半导体产业大发展的受益者，近年晶圆化学品将持续放量，参股大硅片项目填补国内空白，投产后具有巨大的经济与社会效益，首次给予“推荐”评级。

半导体专用化学品供应商，纵深发展与横向拓展并举：公司主要从事半导体专用化学材料及配套设备的研发设计、生产制造与销售服务。目前拥有引脚线表面处理化学品产能4600吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年，在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商。

公司近年的发展路径主要围绕两方面：一方面，在半导体领域持续纵深发展，除了已有的半导体传统封装电子化学品之外，晶圆制程和晶圆级封装的电子化学品、晶圆划片刀产品逐渐放量，并投资进入半导体硅片生产领域。另一方面，向功能性化学材料的其他应用领域积极横向拓展，在工业特种涂料、汽车零部件表面处理化学品等一些新的产品领域进行了积极的尝试和布局。

大硅片填补国内空白：300mm大硅片主要用于生产90nm-28nm及以下特征尺寸（16nm和14nm）的存储器、数字电路芯片及混合信号电路芯片，多用于PC、平板、手机等领域，自2009年起成为全球硅圆片需求的主流。国内一个月需求量约50万片，但完全依靠进口。

公司参股的大硅片项目技术来源为张汝京博士为首的技术团队及引进部分关键核心技术，技术团队均为半导体硅片行业的一流技术人才，有多年300mm和200mm大硅片研发与生产实战经验，有望确保300毫米半导体硅片制造技术在国内落地。