在投机者眼中，风险来自于市场的不确定性。我们肯定听过波动率，贝塔值，或者再高级一些的夏普比例这些的名词。然而真正知道这些公式计算出来的结果和逻辑的人肯定寥寥无几。然而这些恰恰是投机者眼中的风险。投资者依据数据、公式支撑的数值评估风险。最简单的方法就是在险价值，是不是听着很高大上？实际上就是用平均收益率除以平均亏损，代表了每潜在亏损1%可以换来多少收益率，更进一步的还有VaR理论等等。正是因为投机者眼中的风险非常的“完美”，有明确的数字化，可视化的值和图表，因此投机者往往更加倾向于把标的分散开来交易，这个时候标的交易的动机也不再是价格低于价值，而是其趋势是什么，向上我就买，向下我就卖，毕竟哪里都是泡沫的大牛市情况一生中也没有几次，为什么不紧紧抓牢呢。

所以，从风险的角度来看，投资者认为不了解自己是最大的风险，规避风险的办法就是深入思考，因此往往集中长期、持股是他们最大的交易特征，用以规避风险；投机者认为最大的风险来源于历史上的波动情况和未来的不可知性，因此往往通过预测趋势，追涨杀跌的操作来规避市场大幅不确定性波动所带来的损失，华尔街有句话叫做“截断亏损、让利润奔跑”说的就是这个道理。换句话说，投资者看来，市场越跌他们越有机会买入“便宜货”，投机者看来，市场越跌越要控制风险，越是有泡沫，越是他们的“狂欢”。

(三)实践的区别：入场点、出场点、止损点、止盈点皆不同

投机与投资的逻辑不同，为什么都能赚到钱？究其根本原因在于，投机赚的是顺势而为，市场持续上下波动的钱，投资赚的是价格回归价值，市场错杀的钱，和经济长期稳定发展与企业源源不断产生现金流的钱。投机主要是零和博弈，需要顺风顺水，投资中包含了部分企业产生的利润，顺风顺水时当然也会更好。

四、中国市场的现状和应对与案例分析

(一)中国市场现状

任何的理论和逻辑，只有在实践中检验形成统一，才能证明是有效的。如果我们想在中国市场中投资或者投机，就得搞清楚A股市场的现状。在成熟市场中，80%左右的交易量是由专业机构完成的，在A股市场80%交易量是普通交易者，也就是俗称的“散户”完成的。正是由于有这样的区别，A股市场目前的情况就是，很多交易者实际上并不知道自己在做什么，既不属于投机者也不属于投资者，而是带有很强的赌性。股票在大部分交易者那里成为了一种在交易中的筹码。

所以我们认为，现在的A股市场，8至9成交易者在赌博，5%在做投机，5%在做投资。为了应对这种情况，我们采用了投机、投资逻辑的产品严格分开发行的方式以适应市场“特征”，趋势策略为主的产品是“知行合一”，价值投资为主的产品是“止于至善”。投机是为了更好的顺着趋势，在市场可能产生下跌趋势的时候规避风险，在市场可能上涨的时候增加超额收益，投资是为了赚经济向好，企业向好产生的利润、现金流的钱，也是在赚价格回归价值的钱，这个就是我们现在的一个思路，像是两条腿走路。

(二)案例分析

贵州茅台

顺丰控股

吉利汽车

这几年不乏有很多人因为购买贵州茅台实现了财富增长，但看似相同的购买行为在不同的逻辑背后代表了不同的交易类型。当交易者根据国家宏观经济政策，行业前景与壁垒，茅台战略布局与企业财务进行深入分析，估算得出企业在未来5~10年的价值，并不断对估值做出调整，以价格低于价值且存在合理安全边际下买入，在价格高于价值时卖出，实现价格回归价值的过程属于投资行为，当交易者听闻某专家对于茅台近期的预判还有上涨空间，或者预估市场趋势上涨买入则属于投机行为。

我们根据经济政策、行业分析以及对企业未来几年的战略及财务的估算，认为现在人人热议的贵州茅台和顺丰控股价格已经到了一个价值以上的水平，而我国的第一大自主车企品牌吉利汽车仍然处于价格回归价值的过程。

五、一些简单的投资建议