多年来，人们谈论贵州茅台时，往往都对其每股价格所退避三舍，而其价格却依旧“我行我素”，上市以来上涨已经超过百倍，究其原因就在于它的价格通常只是在反应其价值(不过最近情况有所改变)，所以投机者总说自己是心理素质的原因拿不住股票，恰恰是没有认识到自己的交易逻辑中就没有长期持有的这个步骤。相反，往往能长期持有大幅上涨股票的交易者，大部分都是投资者，因为他在交易时候的逻辑更加简单与清晰，在买入时思考其价值如何，已经买入价格是否“便宜”，卖出时再次思考其价值如何是否产生泡沫，此时的价格是否已经“很贵”，这样的过程大量的过滤掉市场趋势如何，经济面如何，市场热点如何的影响，但是缺点就是可能投资组合的净值波动相对较大，因为投资时候的很多因素都难以量化。

我一直都认为，交易的最高境界就是躺着把钱赚了，对于投机来说就是有一套非常有效的程序，自动完成所有波段交易或者套利、对冲交易，对于投资来说，就是躺在那里享受经济向好的大趋势下，企业源源不断的制造现金流的过程，前者像是一门数学和计算机的结合，后者则像是一门艺术。

投机和投资最关键的区别就在于逻辑上的区别，我们只有了解自己在做什么，从自己出发，才有可能知道我们究竟在赚哪一部分钱，抄底、逃顶看似很美丽，但是真实交易情况中，投机者即使抄底成功了，也大部分在还没有真正启动只有很少浮盈就出来了，结果火箭上天了，自己留在了地上，90%情况还往往抄在了半山腰，投机者买入股票后，未必真的希望股票上涨，反而希望再低一点再进货，别人眼里的黑天鹅反而成为了价值投资者里的黑天鹅蛋糕，不同的逻辑造成了不同的交易方式，贯穿在整个市场波动当中。

(二)重要区别：对待风险态度不同

我们可以提出一个简单的问题，引发大家对风险是什么的思考。大家是愿意把鸡蛋放在一个篮子里，还是把放在多个篮子里？绝大多数人会说出一句名言：不要把鸡蛋放在一个篮子里。但是真实交易情况和理论是一样的吗？至少巴菲特不这么认为，巴菲特在股东信上提出：我宁可把所有鸡蛋放在一个篮子里，看好这个篮子。

1。投资者眼中的风险

为什么价值投资实践的大师会有这样的观点，究其根源就在于他认为，风险来源于不知道自己在做什么，而规避风险的方法就是深度思考。巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦，目前每股价格约是28万美金每股，约合人民币184万元每股(数据节点为2017年10月16日，美元兑人民币汇率为1:6.57)，总市值为2110亿美元，茅台和这个公司股价比真的是小巫见大巫，通过观察巴菲特的2016年的持股我们可以发现其70%的资金都持有在了10支股票上，这就是典型的集中投资。细想巴菲特的理念，我们就可以清晰的发现，为什么大部分投资者都倾向于集中持股。因为1。要想搞懂一家公司的运营情况本身就是一件非常困难的事情，2。想要预测一家公司的盈利能力、资本运作能力、财务报表的发展更是“难上加难”，3。一个人的能力圈是有限的，4。市场不会总是低估企业价值，想便宜买到公司的可能性正在减少。

2。投机者眼中的风险