对于经历过2016年辉煌的量化基金来说，2017年实属艰难。去年蓝筹价值回归，以创业板为代表的中小盘个股总体表现低迷，连带背靠中小盘因子的量化基金遭受质疑。尽管随着下半年热点的分散，不少量化产品挽回了些颜面，全年平均收益率超过5%，但头戴“理性、智能”光环的量化基金，未来如何在风云变幻的市场中始终散发光彩，却是一个必须面对的问题。

量化基金去年“冰火两重天”

去年，量化基金几家欢喜几家忧。欢喜的是重仓蓝筹价值的产品，全年几乎顺风顺水，稳稳领先于同类产品。忧虑的是重仓中小盘的产品，上半年行情“一九分化”，创业板指数大幅下挫，许多主动型量化基金业绩可以用惨淡来形容，不过，下半年的热点分散让这类产品稍稍“松了口气”。

数据显示，截至去年底，除量化对冲类基金外，纳入统计的236只基金中(不同份额分开计算)，平均收益率逾5%，但两极分化较大。

回看去年量化基金的业绩排名，满眼尽是蓝筹白马的天下。全年共有28只量化基金收益率超过20%，其中，以大盘风格指数增强为主的景顺长城沪深300、兴全沪深300、易方达沪深300量化、华安沪深300量化A名列前茅。与此同时，不少重仓中小盘股的产品却业绩惨淡，去年量化基金首尾收益率差距高达95%。

实际上，量化基金的“冰火两重天”也是被动、主动型产品间的差距。在去年业绩排名前20的量化基金中，仅可见景顺长城量化新动力、嘉实研究阿尔法两只主动型产品，而业绩最差的20只量化基金中，主动型产品比比皆是。

分析人士认为，被动型量化产品去年的成功主要得益于蓝筹白马的涨势，正因为符合市场特征，才成为“聪明的贝塔”，而去年一些业绩靠后的主动型产品，多是由于偏重于中小市值因子。这就带来了疑问，量化基金本该是借助高科技手段理性投资的利器，现在却难以避免市场风格切换下的大幅波动。