早前，公募分级基金“去杠杆”已在逐步落地。除了将分级基金投资门槛提高至30万之外，存量的债券分级基金在定期开放的时候已经限制申购，通过引导产品规模缩水逐步清盘。而股票类分级基金一直是开放运作，除了门槛提高，之前暂未受到影响，未来根据大资管统一指导意见，这部分股票类分级基金或也面临清盘转型。

除分级杠杆外，负债端杠杆的规范，也会对机构杠杆投资造成冲击。“此前券商体外代持加杠杆的行为，未来必须要以买断式回购的形式体现在负债表之中，类似国海证券代持事件今后将会受到抑制。”一位基金公司副总裁指出。

总体利好公募行业

多位基金行业人士指出，新规总体思路是将公募基金多年发展经验推广到整个资管行业，例如净值型产品、打破刚兑、第三方托管等均是参考公募基金现行标准。

“总体利好公募基金，当然，银行理财也不一定被动应对，若是其主动转型将门槛降低做成公募产品，补足投资能力短板，依靠渠道优势，也会对现有的公募基金形成竞争。”北京一位基金公司产品部总监称，也要注意征求意见稿提出的强化银行理财产品第三方托管，禁止银行托管本行理财产品，带来的几个后果：一是银行的托管业务会进一步发展，各家银行交叉托管对方理财产品；二是银行理财产品运营成本上升，收益率会受到一定侵蚀，理论上对于基金产品的发展可能会有一定促进作用，当然这种作用比较间接，也比较缓慢。

上述基金公司副总裁也认为，统一监管利好公募，银行理财产品优势有所下降。但他也指出，理财产品转型为净值化管理也不完全等同于按市值计价，仍有可能按照摊余成本法计价，几十万亿的理财产品还是要靠没有波动的收益支撑，若是让理财产品投资的存单立刻按市值计价，市场冲击会非常大。按照成本计价，在银行理财产品到期时，底层资产腾挪应对赎回，资产出表短期会造成净值波动，这方面会有一定影响，就要看银行如何应对。

“冲击机构业务，零售业务影响难定。”一位基金子公司人士称，“银行资金是整个资管行业最大的资金来源，征求意见稿从严规范产品嵌套和通道业务，明确资管产品只可投一层资管产品，会对银行资金出表造成一定难度，给其余资管机构以往的机构业务造成很大冲击，机构业务大幅压缩之后，零售业务是否能吸收外溢资金，目前很难预计。”