8月官方制造业PMI超市场预期，回升至年内次高位置，生产分项上升幅度最大，显示7月数据疲软是“假摔”，主要受极端天气等临时性因素影响，8月发电耗煤、粗钢产量等指标强劲也验证了这一点。从8月PMI来看，需求供给价格三者齐升，库存降，这是一个完美组合，反应经济动能的订单与库存之差继续扩大，有利于制造业继续维持较高景气。7月初以来经济预期显著修复，会改变经济主体行为，预计最终会体现在经济数据中，短期经济无忧。PMI反应的主要是制造业景气度，在全球朱格拉周期向上之际，未来PMI可能都不弱。

8月数据利好股市和周期。总体来看，8月PMI缓解了市场对经济担忧情绪，提振了经济预期，未来一段时期经济仍平稳。7月经济数据全面不及预期之后，市场分歧加大。但目前来看，经济仍保持良好势头。从广泛的指标来看，经济确实短期问题不大，一是海外各项经济数据向好，欧美经济景气度较高，二是中国信贷社融数据、中微观高频数据一致不错，三是商品和股票持续上涨显示经济平稳向好。7月开始的一轮工业品价格大涨、二季度GDP数据超预期好人民币升值，明显改善了经济主体预期，预计会体现在经济数据里面。

围绕企业核心价值做好均衡配置

安信基金袁玮

供给侧改革已进入实质推进阶段，风险点在于供给侧改革若走过头，会给CPI、PPI带来较大压力，因此要密切关注CPI被传导的压力。金融监管不会在三季度终结，只是一个关键节点，整个过程中风险和机会并存。某些短期上涨过快的工业价格将会受到政策的关注，要警惕背后的风险。下半年在结构上更关注PPP、基建、环保、三四线地产等行业，制造业升级也不乏亮点。但是，经济企稳向好，利率很难出现明显回落，预计对于低回报投资对象会形成一定压力。

从市场风格来看，价值投资这条路越走越坚定，风格不可逆。中小创可能惊慌失措地走向另一个极端，成长股的机遇在累积，比较看好人工智能、新能源车相关标的。此外，对于国际市场，美国的情况或没有想象的那么好，加息兑现可能会使美元失去支撑，人民币则会企稳，之后国内货币政策的约束会下降。

均衡配置做组合拳。组合覆盖的范围越大，比较的效果就会越加凸显，就更能选出更多的有显著比较优势的个股。而在这些个股之中，又要以均衡的思路来布局，根据个股的具体情况来分散持股，以降低整个组合的风险。

本轮周期股上涨实为契合市场诉求

华商基金张永志

从指导投资的角度来讲，讨论现在是否处于周期运行的哪一时期，实际意义或许并没有那么大。实际上，今年周期股尤其是钢铁板块涨幅很大，其实逻辑同2003年五朵金花的年代基本一致。当年钢铁股业绩高速增长，估值水平和市场预期都比较低，所以今年大超市场预期的二季报才引领了这轮周期股的牛市，但是到目前为止，钢铁股的估值水平依然比较低，或许反映的还是市场对于周期股长期可持续性的谨慎。其实今年的市场整体的行情基本都是这样的，对于长期的“故事”全面抛弃，追求增长的确定性，其实就是市场目前更为看重短期业绩，周期股的这轮上涨即为契合了市场诉求。

货币基金仍具配置价值

兴全基金谢芝兰

固定收益资产中短端性价比依旧较高，货币基金下半年的表现值得期待。数据显示，货币基金收益率在6月份升到高点之后，7月底到8月初有所下行，但仍保持在4%左右，依旧具备配置吸引力。加上近两年股债调整，市场风险偏好尚未修复，具有流动性优势的货币基金依然受到各类追求稳健收益的资金追捧。“虽然货币基金收益率回到6月份高位的可能性不大，但随着三季末及国庆长假临近，资金价格已拐头向上”。