万家核心观点

1. A股突破3300。此前市场在3000-3300震荡约9个月，于上周五有效突破站稳3300。背后原因是经济持续好于预期，供给侧改革有效推进，人民币汇率升值，房价松动大类资产配置切换等。展望未来一段时期，这些有利因素没有发生明显变化，而且十九大即将召开，预计A股市场稳步上涨能够延续。

2. 国务院常务会议把去产能放在去杠杆大框架里。上周主持国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，提出的五大降杠杆措施中，有一条值得重点关注，即“采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能”。把去产能放在去杠杆大框架里，显示政府寻找通过去产能来修复国企资产负债表，这意味着“过剩行业”高利润将延续，工业品价格仍易涨难跌。

国际宏观解读

海外经济

全球央行年会召开，美元创一年新低

1. 全球央行年会召开，美元创一年新低。在杰克逊霍尔全球央行年会上，耶伦、德拉吉等相继发表演讲。从历史来看，很多次全球央行年会透露了重大货币政策消息，因此本次会议前市场期待很高，市场预期耶伦会发表相对鹰派讲话，但美联储主席耶伦未谈货币政策，称温和调整金融监管，欧央行行长德拉吉认同全球复苏，警告保护主义风险。受此影响，美元大跌至一年新低92.4。

2. 欧元区8月制造业PMI初值超预期，新出口订单创逾六年最快增速。8月23日，欧元区、德国、法国8月PMI数据公布，三者8月制造业PMI初值均高于预期。其中，欧元区制造业PMI初值为58.1，为两个月来最高，高于预期值56.3和前值56.5。德国和法国的8月制造业PMI初值也高于预期，其中法国的还创下了76个月来的新高。三地PMI数据公布后，欧元走强。发布数据的IHS Markit的经济学家认为，欧元区整体和两大经济体德国与法国的PMI数值持续走强，显示出欧元区经济持续向好，并且有可能会提高今年的经济增长预期。

3. 美国房地产市场销售仍弱，房价小幅上涨，劳动力市场稳健。美国7月新屋销售为57.1万，低于市场预期的61万及上修的前值63万。美国7月成屋销售为544万，低于市场预期的555万及下修的前值551万。美国6月FHFA房价指数环比为0.1%，不及市场预期的0.5%和下修的前值0.3%。新屋、成屋销售的低迷主要受供给端库存不足制约，需求端仍然较为强劲，推动房价持续上涨。美国8月Markit制造业PMI52.5，低于市场预期的53.5和上期值53.3。美国8月Markit服务业PMI为56.9，高于市场预期值55及上期值54.7。美国8月19日当周首次申请失业金人数为23.4万，低于预期值23.8万，略高于前值的23.2万。

海外政治

1. 特朗普税改预期升温。英国《金融时报》报道，特朗普首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任科恩表示，白宫将积极推动税改计划在年内获得通过。特朗普下周开始的行程将紧紧围绕税改展开，科恩认为两大委员会和参众两院有望在2017年通过税改。此前科恩就暗示，税改计划已经取得了关键性进展。众议院议长Ryan周四称，白宫、参议院和众议院在税改问题上存在共识。

国内宏观跟踪

国内经济

1. 7月利润增速略放缓