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定增市场趋于理性 套利资金退出长期资金成主力
作者:tangyuan 更新时间:2017-8-21 11:16:53 点击数:
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私募人士认为,未来的定增市场将成为长期投资、价值投资者的天下。中国企业转型的动力、内在需求强烈,定增仍是企业再融资最好的选择;长期资金在定增市场的占比将会提高,他们的投资周期长,可以帮助上市公司提升经营管理水平、拓展上下游业务,进行资本运作、市值管理等,比原来单纯的财务投资人要好很多。

新规出台,定增市场逐渐冷静下来。私募人士认为,定增市场正逐步走向理性,给真正专注定增策略的机构带来机会。

随着定增市场规模的收缩,参与的投资者结构也将发生深层次变化,短期套利资金逐步退出,着眼于价值投资、长期持有的资金将成为主力。此外,私募认为近日并购重组、国企改革再度活跃,对定增市场有积极影响。

定增市场趋于理性

并购重组活跃释放积极信号“定增市场正在经历一个回归理性的过程,一些以投机为导向的短期热钱逐步退场。过去两年,定增市场的膨胀伴生了定增折价率持续走低、项目质量参差不齐、解禁压力增大等问题。这次监管层对定增节奏的调整抑制了投资人追求短期暴利的冲动,提高了定增项目的绝对收益,更保障了上市公司非公开发行这种融资方式的可持续性。”长富汇银资本市场事业部董事总经理曾晚晴告诉记者。

曾晚晴表示,不可否认,近期定增市场的活跃度有所下降,但与此同时折价率也大幅下降,部分热门标的的折扣率达到7折、7.5折左右,在很大程度上弥补了退出期加长带来的流动性压力和资金风险。“减持新规不但缓解和分散了市场解禁压力,更促进了定增项目本身质量的提高,让真正的价值投资者可以在未来获得更好的收益。”

北京某中型私募总经理表示,定增是上市公司融资的重要手段,但是从2015年开始,定增项目过多,每到解禁减持都会给市场带来较大的流动性压力。现在市场需要一段时间来消化万亿定增带来的影响。监管层出台各种政策调控定增市场,打击忽悠式重组,有利于市场的规范。

上海一位私募投资经理认为,目前来看定增市场规模可能会萎缩,从万亿级别降到两三千亿左右,可能变成偏小众的市场,以后投资的方法会不太一样。

但私募人士也表示,最近看到了积极信号。如监管层表态支持并购重组,国企混改再度活跃等。“近期监管层表示,并购重组是支持实体经济的重要手段,而且有上市公司150亿的定增过会。这可能是个信号,定增市场将出现好转的趋势。”上述北京私募总经理说。

银叶投资权益投资副总监秦怀宝告诉记者,监管层对并购重组的支持利好定增市场。“从明年开始,一些中小盘、二线公司定增的吸引力会上来,鼓励并购重组意味着可选择的机会多了。”

前海梧桐并购定增基金总经理杜朋表示,对于长期价值投资者而言,未来定增市场的机会将越来越多。现在国企混改、上市公司并购重组受到鼓励,对于基本面、业务质量好的上市公司,通过定增会获得越来越多的发展机遇。

投资者结构发生变化

套利资金退出长期资金成主力

私募人士预计将来定增市场的投资者结构将发生深层次变化。一些短期套利的资金逐步退出市场,而着眼于价值投资、长期持有的资金,将成为定增市场的主要力量。

“过去很多私募将定增视为一个套利策略,利用信息不对称套利、利用一二级市场股票价差套利。但这种套利空间已经不会长久,将被压缩。”上述北京私募总经理说,因为减持时间拉长,原来把定增当成股票的资金可能要退出。

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