重阳投资基金经理王明聪也认为，这轮周期股的上涨是行业周期性调整和供给侧改革共振的结果。周期股在经历长期的低迷之后，行业自身已经有了很大的调整，部分小型公司已经退出行业，另外，总需求在经历数年的下行之后出现了周期性的反弹，这一点是超预期的，这是第一个因素，可称之为周期性的回升。在此基础之上，始于2016年的供给侧改革进一步限制了周期性行业的产能释放，从而导致这轮周期股上涨能够维持长达一年的时间。

嘉合基金权益投资一部投资经理骆海涛认为，上涨原因简单概括就是“否极泰来”。先说“否极”。从2010年到2015底， 几乎所有类别大宗商品价格都经历了长期下跌趋势，大宗商品上中下游产业链经历了严酷的市场萎缩，财务亏损，资本退出等情况。行业的生存环境随着长时间的产能出清开始触底反弹，这时候如果有明显的边际改善， 无论来自需求端还是供给侧， 商品价格反弹往往会超预期从而大幅度改善企业盈利状况。

再看“泰来”。从供给侧看，2015年以来推行的去产能政策大刀阔斧地淘汰了有色、煤炭、钢铁、化工等众多领域的过剩产能，叠加不断提升的环保新规对新产能强力制约，大宗商品的全面过剩情况正在快速改观。从需求侧看，特朗普胜选以后将推动的美国版“4万亿”基建投资，无疑会对各大宗商品的需求提供持续支持。而中国的长期依靠基建来“稳增长”的策略，以及一带一路的扩张和新兴经济体热衷于基建投入，都将利好大宗商品的市场需求。

周期股行情跟基本面

及通胀密切相关

站在当下时点，对于周期股行情能否贯穿2017年全年，基金经理的结论并不一致。

王明聪认为，2017年A股的主逻辑是价值回归，一些拥有坚实基本面和较高派息率的稳健型公司会有较好的表现。如果是聚焦到周期股来看的话，相对于市场总体表现，2017年周期股出现超额收益的可能性还是比较大的。

骆海涛表示，认同周期股在2017年相对于大盘会有超额收益，并且强于大盘的表现有望贯穿全年，甚至可以看得更远些。原因是， 基本面的改善具有持续性，商品价格通缩的大趋势已经结束并且进入较长时间的通胀趋势。

鼎锋资产研究主管张齐嘉则坦言，比较看好的板块有以下三个：新能源汽车见底回归、环保园林业绩超预期、计算机优质公司结构性修复。

蔡目荣则认为，由于周期板块连续上涨，确实目前市场上对周期品行业投资产生较大的分歧，核心原因是对需求端的分歧，对于需求端，他认为不应过分乐观也不应该过分悲观。“目前时点对周期品行业未来投资机会不能一概而论，相对而言我更看好供给端刚性甚至会收缩、需求端稳定增长的板块。”蔡目荣说。

光大保德信优势配置基金经理王维诚也指出，周期股的估值修复已部分完成，后期将是周期板块内“优中选优”的个股行情，部分龙头个股的景气复苏可能将持续，且空间可能将大于市场预期，但是这都不是板块性的，更多的是基于个股层面上的选择。他认为，“全年风格的切换可能将较为频繁，核心取决于增长与通胀的相对速度。”

汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣也表示，在一段时间来看，最为积极的传统周期性行业中，有些板块估值已经偏离基本面。

汇添富国企创新增长基金经理李威同样表示，展望未来，存量资金博弈的格局没有变化，所以一定要注意逆向投资和控制风险。“就周期股来说，目前市场热度较高，我们要密切关注需求面的两个风险：一个是货币政策，因为国家通过货币政策提前调整控制泡沫的目标很明确，接下来经济继续回升、商品价格继续上涨的话，货币政策的收紧可能超出预期；一个是房地产销量，主要城市的地产销售已经出现颓势，三四线城市销售热度滞后，可能在将来也出现调整。”李威说。

普遍看好水泥

看淡钢铁煤炭

究竟哪些周期股更能入基金经理的法眼呢？记者发现，接受采访的基金经理相对看好水泥及相关板块，认为水泥制造等行业虽然不具备明显的超预期可能，但后市仍然有空间，而继续压缩产能的钢铁煤炭等行业，基金普遍看淡。