鹏华盛世创新、鹏华改革红利基金经理伍旋毕业于北京大学，2006年6月加盟鹏华基金，从事研究分析工作。

Wind数据显示，截至2017年2月24日，伍旋自2011年12月28日担任鹏华盛世创新基金经理以来任职总回报为135.48%，年化回报超18%，同类排名前1/5，获得晨星评级、银河证券、海通证券等多家权威评级机构“五年四星”评级。

逆向投资有心得

寻找风险与回报的平衡点是投资的永恒课题，伍旋将自己的投资风格总结为“偏向价值投资又不墨守成规”。

在伍旋看来，价值投资并不是简单地看估值等数据，而应该与上市公司的商业模式或行业变化相结合进行综合判断，例如企业价值应该包括渠道资源、研发投入、品牌价值等，将这些资源全部加总到公司资产进行综合评估，才能判断公司是否值得买入。

伍旋还提及，估值与成长也并非水火不容的关系，基金经理可以通过对个股的深入研究做到二者的充分结合，从具备合理估值的个股中挖掘出涨幅较大的成长型个股。

值得注意的是，逆向投资是伍旋近年投资实践中又一心得。逆向投资，指逆市场风向而行，它不仅要求投资者要有超乎大众的远见，更要有逆向前行的勇气。据他介绍，每年都会将一部分精力用于研究市场上持续跑输的行业及个股，通过仔细筛选和严谨评估，希望从中挖掘出既价格便宜又具有一定安全边际、被市场忽视的优质个股。例如，2012年的海信电器、2014年的光大证券、2016年的贵州茅台等，均为组合获取丰厚回报。

深入研究发现好公司

伍旋认为，投资有两个关键，一是探寻企业所在产业未来的发展空间，二是衡量企业的管理层质素。纵观十多年A股市场，能够穿越牛熊的优质股票并不多；一旦挖掘出具有这样特质的股票，就应该做好陪伴其成长的准备。企业在长期经营中必然会遇到各种各样的难题，遇到难题不是卖出股票的理由，而应该看有没有公司良好的治理结构和值得信赖的掌门人去化解难题，带领企业一路成长。

立足长期，注重收益的积累，真正的好公司值得一起去承受短期的市场波动。如果没有对产业的深刻认知，很容易在市场的波动中被洗出局。伍旋以传媒举例，他曾经长期跟踪一只传媒股超6年，坚定持有超过5年，中间虽然市场和行业都发生了几次大的转变，但多年积累的传媒研究功底和敏锐的行业判断，以及对国企改革的深入研究，让他最终坚定持有并成功分享了超额收益。

除了专业素养外，善于发现则是基金经理的又一个关键素质。从中长期来看，基金经理是否具有“慧眼”，决定了他能否从各种信息中客观地判断宏观经济、产业、公司的真实状态，能否从调研时和市场交流的只言片语中判断出真实情况。这是一个基金经理综合能力的体现，要求能够更客观把握和理解现象。

2013年底，伍旋曾与几位纺织服装研究员一起去宁波调研上市公司，在宁波商业街的观察让他意外发现了后来几年的“心头好”——一家综合了“优衣库+海底捞”商业模式的公司。调研结束后他没有回深圳，而是立即赶去这家公司在上海最大的加盟商，再进行深入调研。在2013年底这家公司刚刚完成借壳上市时，伍旋就立即买入并长期持有，最终收获了丰厚回报。