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2017年结构性行情 看准银行等板块
作者:huangli 更新时间:2017-1-23 15:13:39 点击数:
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2017年应该仍会呈现出结构性行情,一季度市场或许会有所表现,全年看好银行等板块。2017年市场表现不会比2016年差,但今年的操作策略格外重要,赚钱更不容易。

中国基金报记者 方丽

“进可攻、退可守”,仓位灵活的基金专户产品看似很美,但要在充满不确定性的A股把握机遇,极为考验投资经理能力。安信基金过去四年所有专户产品年化收益率达25%,与该公司特定资管管理部总经理张竞和投资团队密不可分。

张竞十分擅长择时与选股,按照风险报酬比进行资产配置,在安全边际内进行投资,重视控制净值回撤,追求绝对收益。张竞表示,2017年应该仍会呈现出结构性行情,一季度市场或许会有所表现,全年看好银行等板块。

2017年结构性行情

看准银行等板块

近期市场出现较大震荡,张竞直言,最近两三年A股市场不具备大幅上涨的条件,更多呈现出结构性行情。

“目前A股市值已达到50多万亿元,即使从全球范围也是巨大体量。”张竞表示,2015年的大牛市,和杠杆密切相关,目前监管层更多考虑市场稳定,这意味着,监管层是不会容忍杠杆资金再度大规模入市。另外,保险资金、银行委外等资金也会在一定层面受到限制。

张竞进一步表示,一方面目前是持续控制杠杆,另一方面是A股市场存在1.5万亿定增规模、2000亿左右的IPO规模,A股市值在不断扩大,更多只能是结构性机会。

具体到市场走势,张竞表示,一季度可能会有行情,但持续多久取决于外部变量,二季度由于不可控因素或有波折,全年来看收红的概率更大。

“从行业上看,更看好银行股。”张竞直言,他个人风格更倾向于自下而上找公司,目前更倾向于龙头股。

在经济减速背景下,大多行业增长趋势下降,这更有利于在行业里处于优势的公司。张竞表示,观察市场可以发现,去年底油价上升后,化工股表现很好,但和2007年的化工股上涨存在很大差异。当时是化工行业中所有个股都涨得很好,现在是行业指数涨,龙头股表现很好,非龙头股表现也不行。

“这主要是因为,短期来看无论获利与否,在成本控制上,非龙头公司要弱于龙头公司,龙头公司经过不断的积累,成本是在下降的,龙头公司的盈利相对更稳。”张竞表示,行业变化过程中,这种成本控制供应链管理上有优势的公司必然会脱颖而出。有一些公司,虽然所处行业增长势头并不好,但龙头公司在竞争很激烈的环境下,会有超出行业的表现。

因此,其中有一些结构性机会。“虽然行业收入增长很慢,但其中有些公司利润增长很快,这种公司就是未来我们要不断寻找的。”张竞说。

重视回撤管理

追求绝对收益

追求绝对收益是张竞的一大投资特色,重视按照风险报酬比进行资产配置,在安全边际内进行投资,控制净值回撤。

谈及投资思路,张竞特别强调三点:“第一是控制风险,在买入一只股票前,绝对收益投资必须考虑它能不能给投资组合带来收益。”他表示,该贪婪的时候不可过分贪婪,风险来临时要坚决“剁手”,要有铁一般的投资纪律,做不到似易实难的止盈与止损,就谈不上良好的风险控制。

第二是保持稳定性。张竞表示,实现的方式也并不复杂:好的年景要跑赢平均收益,紧跟指数的步伐;熊市中要严格控制风险,业绩大幅度超出平均水平。

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