今年以来，A股市场持续震荡，固收类产品收益率不断下降。“资产荒”的势头愈演愈烈，永不停歇的资本必须寻求新的出口。而上市公司定增，无疑在紧要关头给躁动的资本打开了一扇大门。

10月12日，长安基金市场营销部副总经理曹玫做客私募排排网，曹总表示，定增市场自2006年以来持续扩容，每年定向增发的上市公司数量一直在稳定上升。在当前时点，定向增发是中国市场的特殊机会，参与定向增发是较好的投资选择。

上市公司定向增发的动机

定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为，是一个企业在历经成长并成功上市、进入稳步发展后比较青睐的融资方式。长安基金的曹总认为，认识上市公司定增的目的或定增的类型，对定增投资策略的制定至关重要。具体而言，上市公司实施定向增发的动机可以归结为以下几个方面：

1、利用上市公司的市场化估值溢价，将公司资产通过资本市场放大，从而提升公司的资产价值，获得公司进一步发展的动力。

2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。

3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。

4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。

5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。

6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。

规模持续扩容，赚钱效应明显

2016年的定增市场可谓风生水起。在资产荒的大背景下，定增显著的绝对收益持续吸引着各大机构投资者的关注，无论是发行数量还是管理规模都迎来了井喷式的发展。私募排排网数据中心统计显示，截至9月14日，2016年定增市场总募集资金金额10266.14亿元，创下同期的历史新高，累计实行定增485次。而2015年这两个数据分别为13723.10亿元、857次；截至8月底，今年来成立的定增产品高达648只，远超2015年。

定增产品发行数量呈井喷态势，那么收益如何呢？数据显示，定增收益历年平均跑赢大盘89%，近五年上市公司一年期定增的平均到期收益率全部为正。即使在2011年大盘暴跌的情况下，定向增发整体仍然录得正收益。