统计数据显示，最近3个月来成立的权益类基金产品中，处于空仓状态的占八成左右，仓位超过五成的基金不足一成。基金经理认为，当前存量博弈行情缺乏新增入市资金，接下来是否加减仓，需要关注改革推进的预期差和政策调控的时间差。

八成次新基金空仓

9月12日市场大幅下跌，其中代表大盘蓝筹股的沪深300指数下跌1.67%，代表新兴成长股的创业板指数下跌2.61%。

从基金表现看，偏股型基金净值平均下跌1.55%，其中普通股票型基金净值平均下跌2.27%，指数型基金净值平均下跌2.12%，偏股混合型基金净值平均下跌1.31%。对比基金净值变化及市场涨跌变化情况看，有最低仓位要求的股票型基金仓位普遍较高，而混合型基金仓位大致为六七成左右。

从近期成立的主动管理型基金产品的仓位情况看，当前整体仓位非常低，其中八成基金产品基本处于空仓状态。统计数据显示，在6月份以来成立的172只主动管理型基金产品，包括普通股票型基金、偏股混合性基金和灵活配置型基金，在9月12日的大跌中，当日净值跌幅超过1%的仅20只，净值变动超过0.5%的产品也仅28只，而净值变动不足0.2%的基金多达126只。对照当天市场整体涨跌幅度，表明上述次新基金中，八成左右基本处于空仓状态，仓位高于五成的基金产品仅有一成多。同样在7月27日的大跌中，以及8月15日的市场大涨中，次新基金的净值变化均很小，整体仓位同样极低。

需要说明的是，在9月12日当天净值下跌超过1%的20只产品中，还包括7只沪港深主题基金，包括下跌2.67%的前海开源沪港深龙头精选、下跌2.11%的宝盈互联网沪港深等。

等待建仓机会

在业内人士看来，相对于成立时间较长的公募基金来说，刚刚成立不久的次新基金仓位配置情况，更能表明基金经理对当前市场的判断。次新基金整体维持在极低仓位，表明基金经理还在等待更好的建仓时机。

沪上某新兴成长风格的基金经理认为，从年初下跌以来，市场低位持续震荡，赚钱效应缺失，投资者风险偏好下降，追求确定性业绩成为基金经理持仓的重要逻辑，但是低估值蓝筹股上涨，本质上属于类债资产公司的吸引力也随之下降，当市场行情扩散到PPP行情时，或表明类债资产的投资逻辑逐步进入尾声。

在上述基金经理看来，尽管大部分次新基金仓位很低，但并不意味着看空市场。“低仓位主要是基于避险的原因，如果前期上涨的蓝筹股遭遇调整，市场整体估值承压，对新兴产业概念股同样会造成打压，如果跌出机会，将是建仓的良好时机，对于大部分低仓位乃至空仓基金来说，空仓更多意味着潜在的多头。”

另一位基金经理表示，接下来是否加减仓，需要关注改革推进的预期差和政策调控的时间差。如果改革力度超出市场预期，或者政策推进时间比市场预期乐观，将会带来好的入市机会。

统计数据显示，最近3个月来成立的偏股基金，首募总规模为597亿元。根据测算，除了已经建仓的基金以外，可供入市的资金约为530亿元左右。在基金经理看好的板块中，主要有高景气度的农业、消费、家装等行业；还有多位基金经理看好有政策预期、调整比较充分的新能源汽车板块，认为在年底之前还会有一波行情。