择时模型提示,当前市场的下行风险与A股合理值相比,尚不足一半。择时模型给出的目标仓位达到八成以上,与债市相比,投资股市的性价比更高,风险更低,投资价值更加凸显。
在创金合信基金量化投资部总监程志田看来,万事无捷径,基金经理若想取得优秀业绩,需要持之以恒地投入专注和热情,在投资领域,“一万小时”定律依然奏效,做量化投资需要基金经理非常勤奋,勤奋的基金经理业绩即便不是特别耀眼,但至少也不会太差。
对于后市,程志田认为,比较而言,A股市场当前的性价比更高,投资价值更加凸显。
看好股票资产
的投资价值
程志田从业十年,可谓量化投资领域的老兵,数据显示,程志田管理的创金合信量化多因子股票基金业绩优异,该基金成立于2016年1月22日,截至9月6日,该基金的单位复权净值增长率超过22%,在数百只股基中可谓一骑绝尘,靓丽业绩获得投资者的竞相追捧,产品半年度报告显示,该基金份额增长幅度超过80%。
尽管过去几个月大幅跑赢同类产品,然而,在程志田看来,险资系举牌A股意味着一个全新资本时代来临,险资是A股增量资金的重要来源之一,预计后市A股的投资机会仍然值得期待。
“近期险资系不断举牌A股,其实是一个非常重要的投资信号,未来兼并重组以及举牌事件,将会是A股增量资金的重要来源。我并不赞同当前股市是存量博弈的观点,增量资金的形式多种多样,不一定非要是银行理财、散户等资金方式进来,它也可以是险资等其他资本的进入,这些资金也属于A股的增量资金。在资产配置的时代,A股市场肯定不是存量博弈。”程志田表示。
程志田表示,创金合信基金的大数据模型显示,当前股市情绪处于偏冷后的缓慢上升期。从历史经验合理推断,每逢此类情形,市场较大概率处于一个很好的时间节点。创金合信基金的择时模型提示,当前市场的下行风险与A股合理值相比,尚不足一半。择时模型给出的目标仓位达到八成以上,与债市相比,投资股市的性价比更高,风险更低,投资价值更加凸显。
“如果要给目标点位,上证综指2017年春节前预计能达到3600点。”程志田进一步强调。
不要把鸡蛋
放在同一个篮子里
今年以来创金合信量化多因子良好的业绩,得益于程志田对量化投资的独到见解,在他看来,量化基金靠的是量化选股,但其背后的选股逻辑,还是基于基金经理对金融市场本质的理解,包括量化基金在内的所有投资领域,都是在理解阿尔法和贝塔之间的关系,量化基金风险控制的关键,通俗来讲,就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
“风险控制是投资中的重要环节,风控即是对阿尔法和贝塔关系的理解,阿尔法和贝塔构成了现代金融投资学的基石,整个金融学就是由这两个希腊字母来说明问题的。”程志田表示。
“A股市场有很多个β,量化基金需要在每个β里面都获取一定的α,如果在每个β里面都找到一群表现比较好的股票,最后基金的收益就是由很多个α构成。”程志田强调。
“比如,前两年有些专注于创业板投资的基金表现很好,在我看来,并非说明其投资能力很好,因为其收益只来源于创业板这一个β。其中不少基金没有显著战胜创业板板块的平均涨幅,没有α收益,所以当创业板板块表现不好时,其业绩下滑得快。”程志田进一步强调。