在业内看来，这类基金组合账户的模式虽然类似于FOF框架，但核心是采取智能投顾的思维进行运作，即通过量化的算法来推荐智能基金投资组合，从而为投资者提供相应的投资顾问及管理的服务。“基金组合账户是以多只公募基金为原材料构成的基金组合，可做到多只基金集合展示、统一跟踪、一键下单，同时将分散的几只基金集成化，累计收益、年化收益、净值曲线、最大回撤以及组合的相关性、调仓历史等都可以展示出来。”熟悉基金电商业务的盈米财富负责人肖雯表示，根据客户需求来筛选组合，投资者根据对组合的认可进行一键下单，其优势在于没有双重收费，也不需要重新发布新的产品。

利益交织下各类矛盾亟待解决

不过，尽管试水者众多，FOF产品的创新速度依然难达市场预期。从目前情况来看，多数FOF往往沦为一个“产品结合”的平台，由于资产配置能力不足，真正体现FOF优势的产品并不多。“目前，追求稳定预期收益的银行理财资金依然是FOF的主要资金来源，这令FOF产品在投资产品上多数会先采取绝对收益或低风险的投资策略，不少FOF产品的投资机构也会倾向于优先级别，而并没有对全市场产品进行综合评价和筛选，缺乏大类资产配置的逻辑和策略，主动管理型FOF产品较为少见。”华宝证券研究分析师郭寅说。

有观点指出，目前市场上FOF概念丛生，机构热情高涨，但整体FOF市场仍不免鱼龙混杂，其背后的利益诉求互相交织，FOF创新反而成为机构牟利的工具，在一定程度上也偏离了FOF创新的本质。“从基金公司角度而言，FOF产品的创新亮点并不多，很多同行并没有想清楚需要具体采取什么样优势的策略来提供好的产品，充其量只是在政策利好的背景下布局新的产品条线，仅仅做到不落后于行业。”上述基金公司相关人士表示。

另有机构人士透露，部分私募公司发行FOF产品，其背后的目标还是希望形成一个抱团同盟的合作形式。由于FOF子基金需要认购不同的私募产品，这可以令多家私募成为利益共同体，无论是在上市公司调研还是在定增买股方面都可以形成统一协作的节奏，在上市公司的资本运作方面也拥有议价能力。除此之外，部分机构或第三方平台发行以销售为导向的FOF产品，为了迎合投资人短期对某一类资产的偏好，将这类同质化的标的资产进行组合打包发售，从而吸引客户购买，其最终的目标也主要是为了拓展渠道，吸引流量，实际上与FOF产品提升客户资产配置价值的初衷大相径庭。

分析人士认为，近年来虽然行业上下对FOF产品的关注度不断提高，且机构创新不断，但目前FOF市场仍面临诸多限制，不少深层次矛盾仍待解决。“由于牌照和政策的限制，国内FOF的创新相对品种单一，风格雷同，无法丰富FOF投资组合标的池，也限制了FOF市场的发展空间。同时缺乏权威的第三方评级机构，在投资标的调研中往往缺乏客观性，导致利益复杂、标的选择不佳的情况。而在投资管理方面，产品定位不清晰很容易将FOF做成普通基金，加上投资流程出现越级现象，也埋下了风险隐患，从而造成FOF净值表现低于市场预期，而受到投资者冷落。”有第三方金融资管平台相关研究人士指出。