今天讨论的主题是深港通开通后的投资机会。这两天大家最关注的莫过于深港通开通。我在之前的报告里面指出，下半年可以期待的、也是可以确定的利好就是深港通开通。周二下午在国务院常务会议上，李克强总理就发布了国务院正式批准深港通开通，这个利好终于兑现，蓝筹股的行情有望进一步的展开。

在之前我们看到蓝筹股已经悄然启动，蓝筹股上涨带动大盘站上3100点，向上的空间也打开了。因为3097点是五一之后反弹的点位，然后权威人士提出经济L型增长，股市再次回落，回到2800点。现在我们看到，时隔三个月，大盘再次突破了3100点，向上的空间就打开了，后市反弹的节奏会加快。

这段时间蓝筹股的上涨有很多是从其他市场流入的资金，比如说债市。我把蓝筹股的收益分成两块，一部分是分红收益率，这部分反映了蓝筹股的债性，就是和债券一样，是有一定的分红率的。另一部分是股价波动带来的资本利得，这就是股性。前段时间债券的收益率不断下降，国债的收益率降到3%以下，这样就低于很多蓝筹股的分红收益率。这种高股息率的股票对于债券是一种替代，去买债券还存在一定的违约风险，而买蓝筹股不仅没有违约风险，而且可以享受差不多收益的分红，同时还有股价上涨的收益。这样的话，股息率的股票就具有了新引力。可以说，正是蓝筹股债的属性，吸引了一部分风险资金的关注。

下一步，市场进一步上涨可能就是股性发挥作用。蓝筹股从底部慢慢起来之后，会有慢慢的上攻，而这波上攻就是要靠赚钱效应来吸引更多的资金买入。今年的风向肯定是偏向于蓝筹股的，我在4月份的时候就写报告指出，价值股的春天来临。这里有两个逻辑，一个是经过去年的股灾之后，投资者发现那些绩差股在下跌的时候完全没有支撑，讲故事的股票也没有兑现。而一些蓝筹股不仅抗跌，而且创了新高。大家关注的比方说茅台(600519)，万科，都在近期创了新高，这就体现出来基本面是决定股票长期走势的最重要的因素。第二个逻辑就是监管层今年以来一直在出台各种政策来对市场进行规范，打压题材股和炒作之风，引导资金流向蓝筹股。所以蓝筹股的收益在今年肯定比过去几年要好的，这就是蓝筹股在最近异军崛起的原因。甚至像一直趴在地上不动的银行股，最近也悄悄的启动，有了15%左右的涨幅，这说明蓝筹股的价值已经得到了投资者的认可。

深港通对于市场的影响和当年沪港通开通可以类比。我们回顾一下在2014年7月，当时证监会宣布将开通沪港通，然后蓝筹股就发动了一波行情，带动指数上涨了400多点。之后到真正开通的时候，也就是10月份，前期炒预期的投资者开始获利了结，大盘出现了一定的回调，但是回调的幅度并不大。等这些获利盘出来之后，后面出来更大一波上涨行情，在券商股连续涨停的背景之下，大盘走了1000点的上涨行情。就是说沪港通开通对于蓝筹股价值的提升是非常明显的，当时沪港通开通我就写了报告，提出一个观点叫沪港通开通给A股带来的最重要的不是增量资金的多少，而是对蓝筹股投资理念的改变。传统上A股是以散户为主的市场，大家对于小盘股的估值溢价比较高，而蓝筹股长期处于低估的状态。像香港这些海外市场，大家对于蓝筹股的价值认可度比较高，所以在这些市场，蓝筹股的溢价是比较高的，而小盘股的估值是比较低的。通过开通沪港通、深港通，实现两地的互通互投，这样就可以改变A股的投资理念，增加蓝筹股的投资价值。这也是2014年宣布沪港通开通以后市场变化最主要的一个因素。