华创证券发表研报称，通胀预期和通胀风险对美债利率上行的贡献不及实际期限溢价，而实际期限溢价的主要因素是美债供需。在特朗普的政策中，对美债供需影响最为直接的是减税带来的赤字。也就是说，“二次通胀叙事”可能不是美债利率上行的定价主因，而是“赤字叙事”。“赤字叙事”的确定性和持续性或高于“二次通胀叙事”，如果美...

11月14日市场大跌，其中上证指数收跌1.73%，创业板指收跌3.40%。全A成交额1.87万亿，近期首次回落到2万亿以下。行业层面，除银行外普遍，成长科技领跌，其中军工（-3.81%）、电子（-3.75%）、商贸（-3.68%）、通信（-3.59%）、传媒（-3.42%）跌幅靠前。投资者情绪降温及前期忽视事件的滞后反应导致市场风险偏好收敛今日创业板和前期强势板块...

景顺首席环球市场策略师KristinaHooper以及亚太区环球市场策略师(日本除外)赵耀庭指出，正如市场所料，美联储一致决定减息25点子。这说明美联储对当前通胀水平感到满意，而且相信就业与通胀目标风险保持平衡。景顺相信全球经济增长有望改善，因此看好周期性及小型股票，原因是其估值较为吸引，而且对经济周期更加敏感。同样地，景顺...

东海证券发布研报称，产品高端化和差异化是行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的宠物食品公司将有望直接受益。近年来国内宠物数量持续增长且宠物消费呈现高质量发展，出口方面，海外去库存结束，今年以来我国宠物食品出口同比维持较快增长。国内方面，宠物食品“双11”数据表现亮眼，行业继续保持快速增长。随着国产宠物食品...

方正证券发布研报称，随着电池行业重新启动资本支出扩张，设备制造商将率先受益。从整体趋势来看，中国动力电池企业排产计划不降反增，扩产势头强劲；从需求端看，国内装机量同比高增，主要国家新能源车渗透率稳增。此外，动力电池行业技术迭代及产业升级势头明显，相关材料厂商有望受益。方正证券主要观点如下：龙头引领，动力电池企业...

政策持续发力之下，又一家外资机构上调GDP增长预测。11月13日，外资机构野村基于中国政策转向，上调中国第四季度国内生产总值（GDP）同比增长预测至4.9%，原为4.4%；全年GDP增长预测亦调升至4.8%，原为4.7%。野村首席中国经济学家陆挺在最新报告中表示，上调中国第四季GDP增长预测，是基于中国超长期特别政府债券资助的以旧换新计划、...

曾毓群盯上了“零碳电网”业务。宁德时代创始人兼董事长曾毓群日前媒体受访时，宁德时代的目标是将自己重塑为绿色能源供应商，公司将打造大型独立能源系统，足够为一个大型数据中心甚至一座城市供电。他预计，开发和管理“零碳电网”的业务可能比供应电动汽车电池大“十倍”。“零碳电网”是什么？从曾毓群的表述来看，这也可以称...

编者按：券商2025年度投资策略会近期拉开帷幕，多家卖方机构率先发布对于明年的展望，随着一系列增量政策落地见效，资本市场蓄势生长、春山可望，新信心、新动能正在不断集聚。即日起，本报推出“头部券商论策2025”系列报道，分享各家券商对于明年宏观经济、资本市场走向的最新研判，为投资者把脉2025年的投资主线与机会。11月12日...

机构指出，中长期角度看，汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。核心逻辑1.据乘联会数据，10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%；全国乘用车厂商批发273.2万辆，同比增长...

核心观点维持“信心重估牛”遵循估值先行演绎的判断，逢低重点把握化债下的价值重估、新质生产力等成长方向和受益政策下的景气提升等三条线索。重点关注建筑、环保、非银金融、城商行、机械、新能源车、电力设备、医疗设备、军工等。重点关注主题：智能驾驶，新质生产力，自主可控，并购重组等。指数关注：A500等。正文：A股牛市特...

平安证券指出，综合来看，短期国内外几大不确定性尽皆落地，市场进入预期落地消化期。在短端风险落地释放后，继续看好市场中期向上方向。市场流动性充裕打开了一定的估值空间，给予成长板块较多的结构性机会。中期继续建议关注政策支持和产业转型方向，包括新质生产力、高端制造业与出海、国企改革等，以及资本市场并购重组方面的机...

国金证券发布研报称，10月出口增速的大幅超预期，出口增速明显“回补”，“抢出口”的贡献不可忽视。其中，10月出口增速大幅反弹，对东盟、欧盟边际改善较多，机电产品带动作用显著，自动数据处理设备保持增长；进口增速进一步回落，自东盟等进口边际降幅较大。机电产品进口增速反弹，电子产品进口增速抬升较多。10月中旬以来，高频数据...

中信建投发布研究报告称，美国大选和财政发力细节落地，同时市场流动性充裕，投资者情绪高涨。重要事件周后，短期市场虽有波动调整的可能，但综合市场对于12月重要会议和明年经济复苏的期待，该机构认为市场仍将维持中期震荡上行趋势，大概率将演绎跨年行情。维持“信心重估牛”遵循估值先行演绎的判断，逢低重点把握化债下的价值重...

摘要：①中央政府近期通过一系列政策部署加速化解地方隐性债务风险，采用的手段包括扩大债务限额、发行特别国债、运用专项债等；地方政府出台一揽子化债措施，不良资产的置换和管理成为重中之重，有助于地方AMC通过资产整合和结构优化提升盈利能力。②在化债政策的推动下，地产、基建等行业的部分地方国企因债务压力需求，逐步加快...

工业重点领域出台信创支持政策，安全可靠测评工作指南发布，近期信创大单持续落地，随着信创完成时间节点临近，关注行业回暖和订单落地情况。1）基础硬件：关注中科曙光、神州数码等。2）基础软件：数据库关注达梦数据等，国产操作系统关注中国软件等。3）应用软件：关注顶点软件等。...