汇冠股份:挖掘业绩潜能,加速推进教育转型

　　汇冠股份 300282

　　研究机构：广发证券 分析师：许兴军 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司16年Q1实现营收3.27亿,同比下降11.33%;归属母公司净利润1857万元,同比增长70.85%。

　　点评:

　　业绩潜能爆发。

　　公司Q1净利润增速达到了近几年来的最大值,毛利和净利率均出现显著提高,有力地验证了我们之前所说的公司经营情况好转,业绩上行趋势确立。16年公司快速导入精益生产系统提高管理效率及旺鑫成功拓展军工、新兴智能装备等高增长业务,开源节流并举,挖掘业绩潜能提升盈利水平。

　　教育转型加速。

　　公司红外及光学信息交互技术全球专利积累深厚,是国内最大的教育IWB 技术和模组输出供应商。作为和君唯一控股平台,公司将充分发挥现有技术储备和量产能力,积极探索VR、AR 代表的新技术在教育场景新应用,抓住未来教育装备智能化的行业趋势,通过内生外延并购等手段,叠加独有的人才经营和两创孵化,打造一流的教育装备及教育智能化整体解决方案提供商,并最终致力于打造智能教育服务生态圈。

　　盈利预测及评级。

　　我们预计公司16-18年EPS 分别为0.66/0.87/1.13元,对应PE 分别为53.15/40.39/31.08。考虑到公司加速布局打造智能教育服务生态圈,空间巨大,继续推荐。

　　风险提示。

　　智能教育新业务拓展不及预期、旺鑫精密业绩不达承诺。