从强化定价机制、到分行业进行窗口指导和规范，定增市场的监管今年以来正全面趋紧。近期还有业内人士透露，三年期定增或已从严审批，部分定增交易要接受问核和底稿审查，用于补流和偿债的配套募资也被严查。在接受《第一财经日报》记者采访的众多投行人士看来，并购重组和再融资市场监管收紧，剑指定增市场的多处灰色空间。目前看来，这场监管风暴远未结束，似乎还在不断升级中。

　　三年期定增悬了

　　三年锁定期的定增，一直是再融资市场监管的重点，此次也未曾例外。近日，某上市券商投行人士向《第一财经日报》记者透露，其负责的一起三年期定增在公司内核时，被要求修改方案，理由是目前监管层已停收三年期定增的新方案。

　　针对三年期定增是否被暂停，接受本报采访的其他券商人士目前回应不尽相同。多位券商投行人士称，目前并没收到不再接受三年期定增方案的通知，但这类方案的审核已大幅放缓。“三年期定增目前审核从严，审核流程比较慢，但没有听说不收。”某券商保荐人对记者表示。

　　而另一券商投行部人士表示，目前上报三年期定增方案时通过率的变数非常大，“估计不会出正式的监管通知，目前基本上都是以窗口指导的形式，告知方案哪里不行或者干脆告诉方案不行。定增现在整体上查得非常严格，这时上报三年期方案很悬。”

　　“今年以来监管本来就越来越严，IPO、再融资、重组都是如此，而三年期定增从去年起就开始逐步控制。这种窗口指导，我觉得不是没有可能。”上海某大型券商并购部人士张林(化名)称，目前还没接到公司通知，但按当前的监管思路来看可能性很大。

　　针对三年期定增的监管收紧，并非年内才显现。在2014年规范结构化产品参与定增时，三年期定增成为结构化产品参与的禁区，一年期得以放行。此外，参与三年期定增的认购对象也被要求进行穿透性核查。而去年底以来，多位投行人士以及上市公司公告证实，监管层在加强对非公开发行定价的规范和指导，鼓励以询价和接近市价的方式发行。在部分三年期定增的方案中，发行定价在此前惯用的董事会预案日前20个交易日均价90%的基础上，还增加了不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%的限定。

　　三年期定增为何会成为监管的重点?在张林看来，三年期定增相比而言易滋生利益输送，部分交易私下还另有保底协议，此外，三年期定增也极易实现套利。“比如之前我们有影视公司募投资金去买剧本这种方案，就曾被质疑是否会被挪用等。” 监管收紧，无疑是剑指定增市场的此类灰色空间。

　　定增监管再升级

　　针对再融资市场的监管，并不限于三年期定增审核的收紧。近日网络流传甚广的一篇业内点评中，消息称监管层近期对再融资业务审核趋紧；部分再融资项目要求券商内核负责人、保荐代表人到会接受问核，并检查相应工作底稿；而且，最近IPO、并购重组过会率明显降低，再融资窗口指导不断。