上海医药：龙头联合，强者恒强
事件描述
2016 年 5 月 12 日公司与广州白云山、 哈药股份、 南京医药、 天津医药以及重庆医药五家医药企业签署《 筹建联合医药平台合作备忘录》，拟共同出资 5亿元设立平台公司为六大公司提供采购等服务， 其中公司拟出资 1.1875 亿元，股权占比为 23.75%，与白云山占比相同，均为平台公司最大的股东。平台将在上海注册投资公司，再由其投资广州设立运营公司负责平台的实际运营。
事件评论
产品引进统一谈判， 将降低公司商业的采购成本： 通过建立" 战略品种、代理品种的采购平台"，在为各成员企业引进代理品种与战略品种时， 利用规模优势进行统一谈判增强议价能力，降低公司商业业务的采购成本。
商业网络互联互通， 有利于降低公司自有工业产品的推广成本： 通过建立" 自有工业产品的共享平台"， 利用六大合作方在各自区域的渠道优势，相互支持各自自有工业产品的销售工作，有利于降低各企业产品的准入门槛， 提升公司自有产品进入其他区域的便利性， 从而降低产品的推广成本与运营成本。
集中采购原辅料， 降低生产成本： 通过建立" 原辅材料采购的整合/信息平台"，提高采购原材料与辅料的议价能力，从而降低公司的生产成本，并降低原材料价格波动对公司的影响。
商业龙头强强联合， 有利于公司市场份额的提升："两票制"逐步推广以来， 终端渠道优势更大的商业企业将更有可能拿到"第一票"，公司通过与广州白云山、 哈药股份、 南京医药、 天津医药、 重庆医药五家商业巨头合作，终端渠道优势将进一步得到加强，公司的市场份额将进一步提升。
维持"买入"评级： 公司的渠道优势通过此次合作将进一步加强， 分销业务将依靠强大的渠道优势获取更多的市场份额，零售业务后续空间广阔，工业增长极具潜力，是被明显低估的医药工商业龙头企业。预计公司 2016 年、 2017 年、 2018 年 EPS 分别为 1.22 元、 1.40 元、1.61 元，对应 PE 分别为 16x、 14x、 12x，维持"买入"评级。
风险提示： 合作不达预期、 招标降价等风险
东江环保：首单PPP项目落地，公司积极探索开疆拓土新模式
事件描述
今日，公司中标泉州市工业废物综合处置中心 PPP 项目。
事件评论
项目总规模 9.47 万吨/年，包括工业废物无害化和资源化两部分，特许经营期 30 年。 项目包括焚烧 2 万吨/年、 物化 1 万吨/年、填埋 2 万吨/ 年、等离子炉回收 2.5 万吨/年、废矿物油资源化利用 1 万吨/ 年及废包装桶回收 0.57 吨/年，以及收集暂存含铅废物 0.4 万吨/年。 泉州作为福建最大的工业城市， 2014 年产生危废超 10 万吨/年，而目前拥有处置资质的只有三家，合计处置能力近 8.2 万吨/日， 其中，焚烧仅 0.97万吨/年， 存在一定缺口， 该项目的落地有效的环节了泉州地区危废处理现状。
该项目是公司中标的首个危险废物处理 PPP 项目，是在投融资模式及运营方式上的一次创新尝试，未来或将成为公司开疆拓土新模式。 采用与本地企业合作的 PPP 模式，可有效的突破地域保护壁垒，在圈地进入攻坚期，该模式或将成为公司继续开疆拓土的新手段， 该项目符合公司聚焦优质危废处置主业、大力开拓新区域的战略规划，将为其深入开拓福建市场提供良好机会，也为后续拓展此类项目积累宝贵经验。
盈利预测及投资建议： 我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.54、0.78、 1.04 元， 对应的 PE 分别为 30X、 21X、 15X， 维持"买入"评级！
雏鹰农牧：牵手沙县，继续完善下游终端布局
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雏鹰农牧公布与沙县小吃集团签订战略合作协议公告以及 4 月份销售数据。
事件评论
牵手沙县小吃，进军下游餐饮行业。 为实现优势互补公司，公司与沙县小吃签署战略协议，协议约定未来公司将为沙县小吃提供原料和预包装食品， 并共同研发产品。 同时公司将指定养殖基地作为沙县小吃原料供应基地，负责产品供应。 且未来双方将在共建中央厨房加工中心、电商平台等方面继续合作。我们认为，同沙县小吃合作使得公司产业链向下游餐饮行业延伸。目前沙县小吃全国经营店近 2 万家，年营业额超 50 亿元， 广阔的覆盖面积不仅使公司终端猪肉产品销售渠道大幅扩张，同时直接面向消费终端也将使得公司品牌溢价得到体现。
短期阵痛，公司生猪出栏量即将迎来快速上涨。 公司 4 月份销售生猪小幅下滑，生猪总计出栏量 16 万头，其中仔猪 5.8 万头，商品猪 9.2万头，整体 1-4 月份生猪出栏 62.9 万头。生猪出栏环比下滑的主因在于随雏鹰 3.0 模式推广及猪价的高景气，公司增加仔猪的自养量，此部分后期将转化为商品肥猪进行销售，出栏时间有所延迟。同时我们认为， 虽然短期内由于猪舍转让、清群等原因使得公司生猪出栏量有所影响，但未来随着雏鹰 3.0 模式的升级完成，公司产能将迎来快速释放。目前吉林项目一期已开始实现投产，预计今年将为公司新增出栏 100万头，整体上预计公司完成 300 万头生猪出栏压力不大。
看好公司未来发展前景， 主要基于： 1、 冬季仔猪疫情严重或使 6-8 月份生猪供应偏紧，预计猪价或上涨至 24-25 元/公斤，且母猪存栏低位将使得生猪行情保持长期景气，预计 2016 年生猪均价 18.5 元/公斤；2、 公司对于雏鹰模式转型升级，后期公司猪场建设进程或加快， 且轻资产运营也将使得公司养殖成本降低，预计节约成本 60 元/头，整体预计公司 16、 17 年生猪存栏量将达 300 和 500 万头； 3、公司已设立产业基金，未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速； 4、 电竞板块或成为公司未来重要拼图， 公司设立电竞产业基金，布局电竞产业链，未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。
给予"买入"评级。 我们预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 1.24和 1.36 元。给予公司"买入"评级。
风险提示：（ 1）猪价上涨不达预期；（ 2）项目建设不达预期。
亿纬锂能：增资子公司金泉，大力推进锂电池产能建设
事件：公司拟以自有资金向金泉公司增加I.I亿元投资，投资额增加到2.3亿元，金泉公司注册资本也相应从1.2亿元增加到2.3亿元，增资后公司投资额仍占金泉公司总股本的100%。金泉公司为亿纬锂能在荆门的磷酸铁锂电池及模组生产基地，公司此次增资将有利于磷酸铁锂电池产能建设的推进。
投资要点：
随着新能源汽车政策明朗化，下半年新能源乘用车和物流车将迎来放量增长，三元锂电最为受益。1-4月新能源汽车累计销量达到9.1万辆(+131%)，其中新能源乘用车销量为6万辆，商用车3万辆。预计未来两个月新能源汽车补贴调整政策、电池规范条件目录、物流车推广目录等均将完善，新能源汽车将迎来放量高增长。而新能源乘用车由于限购城市免费牌照发放以及充电基础设施完善，全年销量有望达到38万辆：新能源物流车由于其经济性明显及一二线城市免限行优惠，随着推广目录完善，全年销量有望达到12万。而三元锂电池由于高能量密度及经济性，已成为乘用车和物流车的主流电池，预计今年出货量可达8.5GWh(增长一倍)而对应的磷酸铁锂电池主要应用新能源客车上．今年由于客车销售结构调整（从6-8米为主向10米以上车型转换），预计增速为50%，因此三元锂电池发展前景更广阔。
公司锂电池产能逐渐爬坡，出货量稳步增长。公司一期1.8GWh锂电池产能将于今年年中完全投产（1GWh三元锂电和0.8GWh磷酸铁锂），二期建设2Gwh三元锂电产能，将于明年一季度投产；0.7GWh磷酸铁锂将于年底投产．因此明年一季度公司将形成4.5Gwh产能。公司一期1GWh三元锂电有3条生产线，其中两条已经投产，第一条已完全达产，日产电芯12万支，产品已切换至2.6Ah，应用于新能源乘用车（华泰、众泰）和物流车上。一期磷酸铁锂目前产能近0.3Gwh，产品应用于新能源客车（南京金龙、五洲龙）和通信基站及家庭储能上。基于公司良好的执行力，产能建设稳步推进，静待业绩释放。
强烈推荐考虑增发调整公司盈利预测16-18年的EPS为0.54/0.91/1.13元，对应的PE为54、32、26倍。给予明年38倍PE，对应目标价为35元。
风险提示：锂电池市场开拓和产能建设不达预期：电子烟业务不达预期。
