下行空间有限 反弹一触即发

　　本周大盘击破2132点前低之后继续下行，周K线六连阴。虽然短期市场进入到奥运会“魔咒”期，但大盘从周线角度已经超卖，从调整的时间与空间来看，继续下行空间有限，超跌反弹一触即发。

　　7月汇丰PMI初值上升至49.5%，创五个月高位，显示经济有所企稳。但市场的疲弱超出很多人想象——估值高的时候担心价值风险，估值低的时候开始担心经济增长风险，经济刺激政策路线明朗后又担心转型风险，目前股市似乎已陷入恐惧的“死循环”。我们认为，市场对宏观经济的悲观预期，通过此前的持续下行已经得到一定释放，继续悲观已不可取。

　　目前经济持续低迷会加速积极政策的出台，预期宏调主线将由统筹“稳增长、调结构、控通胀”演变为“稳增长、调结构、促民生”，这在为货币宽松提供较强支撑的同时，更将为中国经济调结构腾挪创造空间。5月初以来的A股市场调整已经临近尾声。