增量资金有限 A股重心下移

　　连续4个交易日，深市的交易金额超过沪市，这种现象历史上出现过不止一次。经验显示：当深市的交易金额超过沪市时，透视出增量资金较为有限，投资者只能放弃大市值股票 ，转向流通市值小的股票。自我缩容的炒作结果是，权重股破位下行，并拖累A股市场重心下移，随后中小股票跳水补跌，再次考验2132点只是时间问题。

　　今年1-5月全国国有企业累计实现利润总额8301.3亿元，同比下降10.4%，5月比4月环比下降11.8%。其中，5月单月同比下降15.16%，实现利润已连续四个月同比下降。这从一个侧面反映出，上市公司二季度净利润将延续季度下降的趋势。我们预计，今年上市公司半年报净利润很可能出现同比下降，且季度净利润下降的趋势目前尚未看到触底的迹象。此外，汇丰中国6月制造业PMI初值为48.1，低于5月48.4，连续8个月低于50，并创过去7个月来新低。6月制造业下的细分项目数据几乎全部显示萎缩或下降，只有成品库存继续增加。

　　今年以来，与白酒类股票不断创出新高形成鲜明对比的是，以中石化、中石油以及4大国有商业银行为代表的权重股集体沉沦。未来的利率市场化改革对银行而言，意味着商业银行的存、贷款业务将由之前的政府定价、垄断经营转向市场化竞争，参照以往制造业市场化改革的路径，竞争必将导致银行业存款成本的上升和贷款价格的下降，从而压缩银行的利润空间。而券商业务创新等各项金融制度的改革，又在不断侵蚀商业银行的业务领域。可以想见，经历了之前几年快速发展的银行业，未来将面临诸多方面的压力。