后市研判(06/11)

　　周一两市大盘整体呈现平开后震荡上行的格局，盘中股指先抑后扬，板块个股全面活跃，沪指再次站上2300点整数关口。截至收盘，两市板块处于全部上涨状态，其中环保、飞机制造、仪器仪表、机械、电子器件、供水供气、煤炭、房地产等板块领涨，上涨幅度均在2%以上。而酿酒板块涨幅最小，为0.27%。沪指报收于2305.86点，上涨24.41点，涨幅1.07%，成交601.8亿，深成指报收9849.77点，上涨142.59点，涨幅1.47%，成交613.4亿，两市合计成交1215.2亿，与上一交易日量基本持平。

　　中国人民银行于7日晚公告，自2012年6月8日起下调人民币存贷款基准利率25个BP，同时扩大利率浮动空间，其中贷款利率浮动区间下限由之前的基准利率的0.9倍进一步下调到了基准利率的0.8倍。贷款按揭利率下限大幅度下调对地产和地产股构成重大利好。按揭利率下限下调对地产和地产股构成重大利好，意味着首套房下限可从此前85折降到8折(二套房贷利率暂仍上浮1.1倍)，目前仅少数重点城市首套房利率普遍优惠9折，且此次5年期存款利率降40BP有利于鼓励银行按8折、85折利率放违约风险很低的首套房贷。 贷款按揭利率下限大幅下调对打折发放首套房贷有指导意义，未来贷款利率的普遍打折优惠对真实购买力的提升更为明显。我们认为，2012年下半年行业向上走势明确，预计行业政策面将不断合理修正、持续转好，行业基本面在货币信贷、行业政策双向转好的基础上不断上行，抬升行业估值，股价仍将呈明确的上行态势。因此，建议投资者对该板块给予适当关注。

　　从消息面来看，1、5月份居民消费价格指数(CPI)同比创下近两年新低，PPI更跌至30个月的低点，显示实体经济总需求疲软程度超出预期，预计未来几个月CPI将继续回来至3%以下。不过分析人士认为，经济近期出现通缩的可能性较小。 2、6月8日，距证券公司创新发展研讨会闭幕正好一个月。在这一个月内，监管层及自律组织在全国各地召开新一轮调研会议，主要针对单项业务和完善征求意见稿细节进行摸底。创新政策蓄势待发。券商普遍预期，七八月份有望成为政策密集出台的时间窗口。3、海关总署10日发布进出口数据显示，5月份我国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，当月进出口规模刷新去年11月创下的3341.1亿美元的历史纪录。进、出口规模双双创月度历史新高。

　　从技术上看，大盘指数上涨收盘，日线收小阳线，沪指2300点再一次收复，5日线收复，分时图走势底部上行，技术上看，大盘周二仍有冲高的可能，大盘有望上冲半年线的压力。

　　整体来看，5月份经济增长数据与4月份基本持平，进一步确认了2季度以来经济的大幅减速。总需求的回落拉低了通货膨胀，使得未来通胀的轨迹比之前预想的乐观一些。反常的贸易数据恢复可能来自一些短期的扰动因素，并不具有趋势性。结合需求端各项的趋势分析，安信证券认为经济正处于U型探底阶段，见底恢复可能还需要一些时间。操作上，谨慎参与个股机会，多看少动，仓位控制在防御水平。