证监会放大招维稳关注四大热点板块

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证监会放大招 A股市场中线向上空间更大

机构：A股转折条件仍不具备等待下一次跌出来的机会

西南证券：机会只在局部关注四大热点板块

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证监会放大招 A股市场中线向上空间更大

《证券公司风险控制指标管理办法》征意见，拟将净资产比负债指标由不得低于20%调至10%

周五，沪指跳空低开后，全天再也没有回到3000点上方，但尾市一波神奇的抢盘潮，似乎是先知先觉者押注周末利好行为。果不其然，周五收盘后不久的证监会新闻发布会上爆出了重大利好。证监会新闻发言人张晓军表示，证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》(下称《办法》)及其配套规则向社会公开征求意见。《办法》主要修订6项指标，拟将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。

业内人士分析称，这一消息对A股市场构成重大实质性利好，有利于中期行情进一步向上拓展空间。

政策利好支撑股市回暖

证监会相关负责人表示，表面上看，这两个指标的下降放大了杠杆，但本次调整还拟增加资本杠杆率指标，并设定不低于8%的监管要求，同时将流动性覆盖率和净稳定资金率纳入证监会规定的层面，公司的实际杠杆将受多重约束，理论最大杠杆仍不超过6倍，与现有规定基本一致。

而英大证券研究所所长、首席经济学家李大霄指出：“证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则公开征求意见，对不适合的制度进行调整是非常必要的，逆周期的调节更加合理，满足了市场需求，属于积极的股市政策，与其他积极的股市政策一起形成协同效应，对股市回暖形成重要的政策支持。”

价值凸显券商板块或反弹

“券商板块投资价值凸显。”海通证券高级分析师张亮认为，最近1年券商板块整体涨得比谁都慢跌得比谁都快，这种现象是政策去杠杆和经济下滑等多重因素综合作用的结果。随着去年下半年券商业绩大幅下滑趋势得到遏制后，券商板块重新回到了估值合理区间，国内基本面好转、融资融券业务放宽，充裕的流动性以及周五将净资产比负债指标、净资本比净资产指标下调一半，相当于给券商松绑，券商将有更大的发债融资空间来开展更多赢利性业务，如融资融券等，这将促使证券板块反弹，进而激发整个市场人气。

不过，广发证券高级分析师王立才表示：“沪指突破3028点以后，领先指标上证50指数却未能突破前期高点。根据以往经验，经过一段时间上涨后，综合指数先于成份指数突破一个高点时，往往意味着阶段性高点的到来。同时，年报高送转实施个股、一季报实报个股股价跳水，也对近期涨幅过大股票起风险警示作用。因此，4月行情震荡整理概率偏大，短线利好难敌调整。”

经济回稳短期可做多

进入4月份以来，A股基本面出现一定好转，而这轮以补库周期为代表的宏观经济向好，同样带给A股市场许多希望。

“自2010年经济增速换挡以来，在长期潜在增长率下降趋势下，存货周期形态发生改变，‘去库长、补库短’，补库周期的高度一波比一波低，逐步让位于人口周期、房地产周期、产能周期等势大力沉的长周期。”国泰君安证券首席宏观分析师任泽平认为，预计此次补库周期可能是过去十年最弱的一次，一线房市调控、传统行业复工、过剩产能恢复生产等将制约此轮补库周期的高度。2016年初以来，受美元指数走软、大宗反弹、国内信贷投放超预期、房地产销量投资反弹、供给侧改革、春季开工等带动，此轮补库周期有望延续到3季度前后。

海通证券首席策略分析师荀玉根也认为，2015年下半年后，增量资金大幅流入的牛市氛围没有了，市场重归存量资金博弈。短期市场处于政策暖风期的反弹波段，目前来看，今年1月底到3月初相当于2015年8月底到当年国庆，震荡筑底；今年3月中旬到4月下旬相当于2015年国庆后到当年11月中旬，最好的做多期。

行情走势箱体频繁波动

当前，A股市场为何迟迟不能冲上3200点？

中信金通证券首席分析师钱向劲分析称，尽管一季度以来国内经济出现可喜局面，牵动A股市场出现反复震荡向上，但是一些深层次的东西没有根本解决，一方面是宏观经济运行仍处于周期下行状态，A股市场也由2015年的流动性大牛市向中性市场格局转化，使得市场深度运行格局阻力重重。在这种大格局下，A股市场未来三个季度运行状态被定位于大箱体波动，波动幅度的放大将取于经济、政策的变化。因此，未来一是要跟踪国内外经济政策，如4月中旬中国经济数据及政策动向、4月下旬美联储议息会议，二是市场情绪修复情况，如成交量、换手率、融资余额、机构仓位等。

而国元证券分析师何锦晖认为，宏观调控今年注重“区间调控、定性调控、相机调控”，本身就预示着未来政策仍有变数。因此，4月、5月的市场运行还会很强，指数不排除将冲击3300点阻力区。不过，到了6月，美联储加息压力、经济补库周期进入尾声，都可能导致指数出现中期再回调，到时可能又将考验2850点，使得经济底部和A股底部都将面临新的考验。

不过，王立才认为，证监会修订《办法》释放的利好，与其他利好累积起来肯定有助于中线打开更大的上升空间。（重庆商报）

机构：A股转折条件仍不具备等待下一次跌出来的机会

清明节后的A股在一片看多做多声中仍在3000点大关附近摇摆。看多的依据分别有美元暂缓加息、万亿债转股为银行不良资产减负、营改增为企业减负、3月份PMI回升至枯荣线以上、“梧桐树入市”等。但我们继续认为，目前影响A股波动的核心因素仍是估值水平和市场制度体系的修复进程。

在“一年加两次”的基本基调下，美元4月份不加息实际上意味着6月份加息的概率大幅提升。因此，“4月不加6月加”的新预期会逐渐增强。

我们前期曾分析，2016年全国两会之后，“一手供给侧、一手需求侧”，两手同时发力的政策力度会显著增强，刺激需求侧促使经济基本稳定是加大供给侧改革力度的基本条件。通过房地产新政、刺激新能源汽车消费等需求端消化一部分上游过剩产能，再通过供给侧改革出清一部分“僵尸”企业，在此基础上继续推动结构转型与产业升级，构成了2016年经济的基本态势。因此，3月份PMI回升至枯荣线以上，是去年下半年以来各种刺激性政策叠加下的滞后效应，同时结合了3月份后进入年度开工旺季、大宗商品价格超跌反弹的周期性因素，但非趋势性因素。有助于周期性改善和润滑企业的财务结构，但对利润增长的贡献比较有限。从整体层面来看，还不能起到通过促进企业利润增长来降低市场估值水平的作用与效果。3月份PMI回升枯荣线还不会改变“上半年稳，下半年弱”的市场本来的经济预期。

在行情攻坚3000点时，市场又热衷起“梧桐树概念”，但行情的效应与热度已远不如去年8月份的“证金概念”。我们认为，从局部层面上看，“梧桐树概念”的行情热度不如“证金概念”，其本身反映了当前市场的温度甚至已不如去年三季度市场大震荡时，这通过市场交易量、两融杠杆率等指标上也有所反映。从整体角度看，当市场投资者情绪寄托在“护盘资金”等外力身上的时候，其本身说明当前的市场还没有走出去年下半年以来的困境，市场本身还没有产生“自食其力”的向好能量。反映在行情演绎形式上，如果说一月份的熔断是“熔错了”，强势行情应该立即形成尖底并转折向上快速纠错，即使是中性的平衡震荡市，也应该尽快修复并回归原位；但如今A股形成的锯齿形的横向整理已经持续了3个月，仍未修复到熔断暂停时的行情位置之上，凸显出行情整体趋势弱势未改。

因此，我们继续认为，A股形成转折并趋势性向好的条件仍不具备。从中期趋势来看，制约行情的核心因素仍是估值水平缺乏吸引力，以及市场制度体系有待于修复和完善。从中短期来看，制约行情更进一步的是一季报风险和大宗交易的减持压力。我们在年初曾分析提示，2016年股市最主要的投资机会是“跌出来的机会”。其中，2016年第一次跌出来的机会、第一轮的“吃饭行情”目前似已进入尾声期，因此交易上应继续以防御性策略为主，耐心等待下一次“跌出来的机会”。（证券市场红周刊）

西南证券：机会只在局部关注四大热点板块

近一个时期以来，A股市场风格再度偏向题材股，之前被寄予厚望的周期性蓝筹股依然软弱无力。市场分析人士普遍认为，在流动性大牛格局没来临之前，A股已不可能再度启动大面积的周期性蓝筹行情。

华龙证券分析师李小刚表示：“周期性行业目前面临两个因素牵制，一是宏观经济大周期底部尚未到来，周期性行业都还处于去库存的攻坚阶段，实体发展不顺将影响A股发展；二是2015年流动性大潮退潮后，新的流动性大潮周期远没有到来，市场格局只能是局部的、有限的、结构性的。”

“目前只能是针对结构性、局部性热点进行出击，积小胜而大胜。”西南证券分析师冉绪也认为，对近期以及中期的行情热点，两大主线必须把握：一是因科技创新带动的汽车消费升级，涉及的汽车电子、充电桩等景气度高涨的板块；二是因为持续的流动性宽松推动的通胀预期，使得白酒、猪肉等抗通胀品种在中期上受到广泛关注。

充电桩将享政策红利

在系列政策支持下，我国新能源汽车系列迈入了黄金发展阶段。分析人士指出，充电桩利好信息的接连释放仅仅是近期新能源汽车发展利好政策的其中之一，未来仍将密集出台的多项鼓励政策，使得新能源汽车的产销有望持续井喷，将直接刺激锂电池、充电桩等行业迈入黄金时代，相关概念股布局正当时。

潜力股票：上海普天、荣信股份、良信电器、万马股份、柘中股份、九洲电气。

汽车电子存趋势机会

汽车智能化和网络化的发展趋势已十分清晰，一方面汽车将是下一个被移动互联网革命的对象，包括苹果、谷歌、阿里、百度等国内互联网巨擘也已争相进入汽车领域；另一方面是智能化是主要的变革方向，当前汽车移动互联以及高级驾驶辅助系统(ADAS)的投资机会十分乐观。

潜力股票：保千里、欧菲光、得润电子、金固股份、亚太股份、均胜电子、信质电机。

酿酒股回归迹象初现

今年开春以来，以茅台为首的高端白酒销量飘红，让行业为之振奋。有业内人士分析，国内白酒市场在经历了三年探底后，信心回升。而白酒行业也在进行着一轮又一轮的深度调整，与黄金十年时企业盲目追求高端白酒的策略不同，越来越多的企业开始瞄准大众市场，对中端白酒市场布局的效应也正在逐渐显现。

潜力股票：古井贡酒、沱牌舍得、金种子酒、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份。

生猪景气度远超预期

目前，我国生猪景气度远超预期。短期来看，进入3月后，随着开工开学季到来，猪肉需求逐步提升，而年前抛售使得生猪供应较为偏紧，节后猪价“淡季不淡”，后期猪价有望创新高。中长期来看，能繁母猪存栏量的持续下行，使得生猪行情周期长度或超出预期。

潜力股票：唐人神、海大集团、新五丰、正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份。（重庆商报）