A股市场进入关键期

　　从A股市场周期轨迹来看，A股进入到一个关键的技术周期点。是选择向上继续反弹，还是震荡后回落，均可能在近期内给以方向性选择。透过市场运行轨迹来看，尽管去年底以来，A股受政策性因素推动反弹，但其内在的基本面并末发生根本性的改变，即政策红利PK企业盈利下降的对冲始终没有完结。随着政策性预期推升的疲乏，加之其它市场因素的变化，近期A股市场进入关键期的特征非常明显，而方向性的选择取决于政策与市场面的博弈。

　　从目前市场面来看，行情也进入到一个关键周期。随着时间的推移，A股无论是主板还是创业板、中小板都面临较大的市场扩容压力，而此前今年600多家公司排队的时间点，需要时间加快，大型公司、中型公司与小型公司呈现的同步推进，进入下半年进程加快可以预期。尽管管理层推出ETF基金对冲，但看到近期两只沪深300ETF基金的认购并非全额现金，而股权及其它形式占据较大份额，显示基金销售并不畅，加之机构仓位较高，可运用的资金比较有限。而市场中另一个演变因素发现，多层次市场特别是新三板步伐或将推出，国债期货、石油期货等商品期货市场新品也可能出现，随着期货开户政策给基金的放松，资金分流或可预期。尽管目前没有人提及国际板，但从市场建设来看，其预期性也难以回避。从目前市场预期较大的流动性放松来看，研究观察，目前中国M2实际上已达85万亿元之多，与GDP比例已超200%，其货币政策在相当长的时间内难以改观的局面将维持，而联系到目前A股市场金融类公司，其业绩继续增长面临政策变化、利率改革、再融资能否如前些年畅通等均呈现很大的不确定性，加之目前A股行业方面的地产、服装、水泥、钢铁、电子等高存货现实，因此市场面的形势非常严峻，显示市场继续政策性刺激反弹后，面临预期性货币政策可能难有改观的尴尬局面，而从近期市场盘面轨迹来看，这一轨迹越发明显，显示时间周期的维持较为艰难，时间性较为敏感。

　　总体来看，自去年底的政策性推动反弹，配合时间因素、市场因素来看，实际上已进入到一个关键的时间周期，政策刺激影响下的A股能否继续得以政策红利实施，需要密切观察，而市场每前行一步均需政策的市场或难以成为真正的市场，历史轨迹显示的政策性干预过多的市场，在刺激表现后往往出现很大的回落投资风险，政策疲劳症效应将演变负面作用。作为投资者需要谨慎的观察市场面变化与政策博弈的对冲，在参与市场投资的过程中，始终将风险因素放在首位，特别是政策刺激表现后的市场，其对应的企业盈利状况、外围债务危机演变、供求关系与整体货币资金、品种估值等均需多重考虑，从时间因素来看，A股已进入到一个非常关键的周期点，量、价、时、空因素的变化将在近期体现这一关键周期的变化方向。